嵇晨

　　对中国宏观经济前景的保守和谨慎，已经写在了绝大多数券商首席经济学家的脸上。

　　在近日举行的“2013第一财经最佳分析师评选”的颁奖典礼上，多名券商经济学家表示，有效的结构转型和市场改革，已经成为中国经济发展的唯一出路。

　　李迅雷[微博]：转型是唯一出路

　　荣获“年度杰出研究领袖”奖项的海通证券副总裁兼首席经济学家李迅雷[微博]，毫不掩饰对中国经济未来的忧虑，他认为目前中国经济形势只能打60分，是30年以来“最差的时候”。

　　“因为中国经济发展到现在，可以用的政策基本上都用了，可以用的资源基本上都用了。到现在唯一一条路就是转型，如果说转型成功应该还是可以的。”李迅雷在发言中表示。

　　将于下半年召开的中共十八届三中全会以改革为主题则被寄予厚望。李迅雷说：“我们还是要关注三中全会，我们认为新一轮的改革是寻找或者是创造中国经济下一轮增长的新动力。”

　　然而冷静地看，经济转型的艰难不言而喻。李迅雷警示，从上世纪60年代到现在为止，全球转型成功的国家或地区屈指可数，仅有日本、韩国等，大多数国家的转型都失败了，例如南美和东南亚等一些国家。考虑到中国经济当前的体量和重要性，要是转型不成功，全球经济可能陷入一个低谷。至于中国经济成功转型的概率，李迅雷称“我觉得是五五开吧”。

　　“2013年以来，方方面面的改革举措已经初现端倪，这应该是良好的开端，但能否顶住阻力，有效推进下去，不至于半途而废，则攸关中国经济转型的成败。”李迅雷此前曾公开表示，中国经济当前正经历“跛脚转型”，结构性矛盾日益凸显，尤其体现在贫富差距过大、城乡间收入比方面，与日本上世纪70年代的经济转型有很大差距。

　　陈晓升：预计转型成功率八成

　　相比之下，申银万国证券研究所有限公司总经理陈晓升则较为乐观地表示，中国经济转型的成功概率有80%。“如果转型顺利完成，中国经济将步入新的发展十年，如果转型不成功，前途可谓长路漫漫，非常坎坷。”他说。

　　今年，陈晓升蝉联了“第一财经最佳分析师评选”中的“年度最佳卖方领军人物”奖项。在2013年第一季度经济数据并未延续去年向好的发展势头之际，他认为，中国经济远没有到“崩溃”的地步，国内经济形势虽不算良好优秀，但仍然及格，可以打到70分。

　　事实上，此前经济数据显示，2013年一季度GDP增长7.7%的水平远远低于市场预期的8%，而且在过去的5月份，宏观经济数据多数回落，工业增加值、投资等关键数据预示今年第二季度的数据也很可能令市场失望。

　　陈晓升认为，未来三中全会上如果有超预期的改革讯号，可能会给资本市场带来希望，至于超预期的东西是不是一定让经济实现转型成功，可能仍然需要很长时间才可以得到答案。

　　这预示着市场已经做好了心理准备，迎接漫长而艰难的改革过程。陈晓升寄语道：“我希望我们的改革，尤其是国企国资的改革可以积极推进下去，国资国企实现多一些转型，资本市场还是有希望的。”

　　徐刚：关注资本市场的力量

　　从经济前景的不确定，到未来资本市场走向，中信证券董事总经理徐刚认为，很多悲观只是体现在数字方面，如果从更多的角度来看待中国经济问题，而不仅仅从上证综指来研判，情况或许并不是那么差。“未来最大的变革不在于经济，而在于资本市场改革。”徐刚说。

　　徐刚表示，资本市场的改革本身也是中国经济改革的重要部分。现在中国资本市场上最大的问题，我个人认为就是参与者群体太少，主要还是以散户为主。虽然说有基金公司，基金公司背后依然还是散户，所以是中国的股民在参与股票市场。”

　　“但是大家看一下中国的房地产市场，它的走势和股市、经济是完全不同的方向。那么这里面的原因是什么？”徐刚说，“后来我想是不是因为房地产市场，不仅散户参与了房地产市场，而且民营企业、国有企业、各级地方政府都参与了房地产市场。所以中国的房地产市场是中国各个经济主体都参与的市场。但是中国的股市只有一小部分人参与。中国经济的主导力量其实并没有参与。”

　　徐刚建议，应该让更多的社保基金、银行资金来参与中国的股票市场。十八届三中全会要推动资本市场的改革，这个改革应该是放宽更多的投资人进入股市，鼓励更多投资人进入股市，使更多的投资人用不同的眼光来看中国经济。这样的股市更可以反映出中国的经济，而不仅仅是一小部分人来决定中国经济的变化。

　　“如果问中国最大的机会在哪里的话，我觉得就是在资本市场的改革上。”徐刚称，因为中国的股票市场好不是因为经济好而推动，而是股权分置改革。未来的牛市并不一定非要等到中国经济进入新的大牛市，只要中国资本市场制度发生一些根本性的变化，中国股市就会迅速得到广大投资人的认同。

　　在今年的“第一财经最佳分析师评选”中，中信证券囊括“年度最佳卖方销售服务机构”和“年度最佳卖方研究创富奖”的机构双料第一名。摄影记者/吴军