谷东

　　创业板指数上周再次站上千点，恢复到两年前的点位。但随着限售股解禁压力的进一步增加，估值已逐渐逼近50倍的创业板已经开始积聚风险，由此所带来的上行阻力亦逐渐被投资者关注。

　　上周三，创业板指数以3.72%的大幅上涨一度报1034.5点。尽管突破之后略有调整，但整体强势格局未改，上周五收盘于1023.40点。这样，自4月中旬以来，创业板指累计涨幅已超过两成。

　　正如华泰证券在上周末的一份研报中所认为，近期市场结构分化十分明显，在经济弱复苏持续过程中，机构弃大抓小，大肆炒作创业板，市场出现明显的跷跷板效应。年初至今上证综指负收益，而创业板涨幅超过40％，板块风格的分化达到极限。

　　一位券商策略研究员也认为，在经济弱复苏的情况下，市场整体走强的难度较大。因此，被认为具有成长性且拥有一定题材的小盘股成为资金宠儿。而尽管从市场角度来看，创业板持续走强具有一定合理性，但风险也有随时爆发的可能，从估值角度看，很多创业板个股的估值已经超过60倍，且限售股解禁压力也将在随后几个月达到年内高点。

　　据Wind资讯统计，5月份是创业板上市公司限售股解禁的一个高潮期，尤其在本周及下周，解禁压力逐渐增加。按周计算，上周是本月限售股解禁市值最小的一周，仅有10528.32万股解禁，解禁市值合计约37.24亿元。

　　而本周，创业板解禁市值将迅速增至71.46亿元，解禁数量为456555.53万股。下周，解禁市值将继续增加至74.55亿元，解禁数量增至49792.97万股。

　　更令创业板投资者担心的是可能出现的市场风格转换。上周四，权重股再度出现异动迹象，并带动沪综指在上周后两个交易日连续出现超过1%的涨幅。

　　据华泰证券分析，目前从市盈率看，市场最便宜的品种主要为百货、一线地产、银行和保险，地产保险等品种的启动需要巨量资金，从上周四成交量看，市场成交有明显的放大，后市如果成交能持续跟上，权重股的反弹也许能持续一段时间。

　　而市场风格的转换，将可能导致创业板出现调整走势，不少分析师和投资者开始对此表示担心。

　　Wind资讯根据整体法计算，上周末创业板市盈率已达47.88倍。

　　不过，亦有另一位分析师认为，创业板近期仍将维持强势格局。在他看来，尽管风险不可忽视，但在经济复苏难超预期的情况下，大盘权重板块很难再现年初连续反弹的走势。因而以创业板为主的颇具概念的小盘股仍会是资金持续关注的重点。