王佳婧

　　外汇局的新规对市场的影响到底有多大？

　　如果单从昨日外汇市场的表现来回答这个问题，答案可能是：尽管新规对抑制热钱起到了积极作用，但对人民币走势的影响似乎仅限于通知发出后的第一个交易日。

　　外汇局5月5日发布《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》，意在限制境内银行的美元空头头寸，打压境外套利资金的流入。此举一出，境内外市场人民币应声下挫。

　　人民币对美元汇率经历了周一的罕见回调后，在昨日重新回归强势。尽管隔夜美元指数上涨，但昨日人民币对美元的中间价为6.2083，远高于前一日中间价6.2114。在中间价的指引下，人民币对美元即期汇价一路走高，并在收盘前触及了6.1522的日内高点。与此同时，昨日下午5:50时，离岸人民币对美元即期价格报6.1570，较上日尾盘的6.1790回升220个基点，盘中区间在6.1550～6.1790。而就在前一个交易日，人民币对美元还经历了此轮人民币上涨行情启动后的最大调整，境外CNH市场人民币一度重挫逾400个基点。

　　“前一交易日，市场有点反应过度了。尤其是境外市场比较浅，投机资金受政策打压比较恐慌，大量美元空头平仓交易拉低了汇价。”某中资银行外汇交易员对《第一财经日报》表示，“今天（7日）的中间价稳定了市场情绪，人民币反弹明显。”

　　然而就在人民币继续走强的同时，也有越来越多的市场人士开始质疑人民币升值的可持续性。兴业银行首席经济学家鲁政委[微博]日前表示：从长期因素来看，支持人民币继续升值的空间有限。继续大幅升值，将打断中国产业升级进程，加剧我国落入“中等收入陷阱”的风险。

　　值得注意是，近期官方发布的经济数据印证了中国经济虽温和复苏，但前景仍不甚乐观。中国第一季度GDP增幅仅为7.7%，低于市场的预期8%，而汇丰中国4月服务业PMI尽管维持在50的荣枯线上方，但该数值已降至20个月低位。

　　另放眼国际大环境，各大央行继续维持宽松的货币政策、不断向市场释出流动性。而个别央行对于刺激经济更是下了“猛药”：或者刻意让货币贬值，或者选择降息。人民币在此背景下若持续维持单边上涨势头，或许对经济增长并无裨益。

　　基于以上种种，人民币到底还能走多强？