每经记者 罗慧

　　 塞浦路斯，曾被视为俄罗斯富豪和英国移民的天堂，如今，尽管“三驾马车”达成新的救助协议让塞浦路斯逃过一劫，但面对紧闭的银行大门，塞浦路斯人依然只能终日在焦虑与愤怒中等待着不确定的未来。而对于投资者来说，眼下更为关心的是，塞浦路斯倒下了，下一个会是谁？答案或许是斯洛文尼亚。

　　不良贷款增速过快

　　 彭博社援引标准普尔的分析师皮埃尔?戈蒂埃（PierreGautier）在24日发布的研究报告称，斯洛文尼亚和匈牙利的银行在欧元区最不堪一击，因为其不良贷款的增速已经达到20%。而斯洛文尼亚国内银行的不良贷款大约有70亿欧元，相当于该国GDP的20%，这让不少投资者担心，斯洛文尼亚会成为继塞浦路斯之后欧元区的下一个救助对象。而这一担忧也使得斯洛文尼亚的十年期国债收益率在周五飙升至5.488%。

　　 资料显示，斯洛文尼亚最大的银行——新卢布尔雅那银行（NovaLjubljanskaBankad.d.）在公布其最新财务状况时指出，2012年该银行亏损达2.75亿欧元，这已经是该银行连续第四年亏损，而另外一家银 行 Nova Kreditna BankaMaribord.d.（NKBM）去年损失也高达2.05亿欧元，该银行股价在上周下跌了约40%，达到2007年上市以来最低点。

　　 问题重重的银行和飙升的国债收益率都使得刚成立六天的斯洛文尼亚新政府承受巨大的压力。斯洛文尼亚央行在3月24日敦促新总理AlenkaBratusek的内阁务必迅速推出方案，重组国内的银行。而斯洛文尼亚政府方面，虽然已经承诺会制定40亿欧元的银行资本重组方案，但并没有说明具体细节。

　　 对此，柏林银行投资公司基金经理鲁玆?罗梅耶（LutzRoehmeyer）指出，“如果斯洛文尼亚政府迅速实施银行资本重组方案，或许还能避免向欧盟寻求援助，否则，在未来几个月，斯洛文尼亚将爆发下一场危机。”

　　借债成本压力上升

　　 斯洛文尼亚位于中欧南部，是一个人口仅有200多万的小国，在2004年加入欧盟，并在2007年使用欧元。

　　 事实上，在过去十年的大部分时间里，斯洛文尼亚的经济表现都要优于欧元区的整体表现，但在债务类型上，斯洛文尼亚主要集中在私人企业债务方面。据欧盟调查发现，仅在2007年，斯洛文尼亚私营部门的债务增长就达到了23.5%，而非金融私人部门债务增长更是超过了40%。

　　 这使得2008年金融危机爆发之初，斯洛文尼亚遭受了比欧元区其他国家更沉重的打击。与此同时，因为公司有大量的债务无法偿还，也使得银行的坏账急剧上升。据国际货币基金组织[微博]的报告，2012年，斯洛文尼亚最大的三家银行的不良贷款份额已经从2011年的15.6%上升到20.5%，而这些不良贷款中，有三分之一都是私人企业的。

　　 此外，斯洛文尼亚也紧跟席卷欧洲大陆的紧缩之风，前总理在去年年初批准了一项紧缩方案，包括削减政府雇员工资和社会福利已达到降低赤字的目的，但这项计划中并没有包含银行的资产重组，而这一方案也导致该国在出口需求下降的同时，国内消费急剧下降，税收也不断减少，实际上使得政府债务不断增加。

　　 据国际货币基金组织的预计，在2013年，斯洛文尼亚至少需要38亿美元的债券融资，而三分之一都将帮助陷入困境的银行进行资产重组，如果国债收益率的持续飙升，或许就会迫使斯洛文尼亚政府向“三驾马车”寻求一个低于市场利率的贷款。