“2013年将是更为艰难的一年，投资收益前景将令人失望。”黑石顾问合伙人公司副董事长拜伦·韦恩(Byron R.Wien)11月7日针对明年美国股市以及全球经济形势做出了上述判断。

　　次日，在美股领跌的影响下，A股市场也用一根长阴线解开了“会议行情”的谜底。而中国股民的情绪在美股不振的叠加之下，愈发低落。

　　在2012年，全球经济颓势已经确立，中国经济也面临持续放缓的预期下，A股市场即将以阴线收场，但伤痕累累的投资者们仍然在期望转机。连续下跌三年的A股市场，2013年会更坏吗？

　　“元芳，2013年A股你怎么看？”《英才》记者值年末造访券商研究机构以及公募、私募基金等专业投资机构，听取他们对于新一年A股的走势判断，策划此专题。虽股市无神，但如果能够深刻理解机构们对2013年行情展望的内在逻辑，即使大势不佳，投资者要获得跑赢大盘的收益也并非不可能。

　　东方证券首席策略分析师 邵宇

　　趋势预测：小幅上涨

　　关注板块：与城镇化相关的细分行业

　　东方证券  看好城镇化关联股

　　明年应该还比较乐观，股市能出现估值修复行情，若再考虑到经济大环境转暖、上市公司盈利上升等因素的助力作用，估计A股相对于目前的低位会有15%左右的涨幅。

　　从历史上看，每次政府换届的第一年、即每个五年计划的第三年都是经济大年，政策面一般会比较宽松。所以明年的政策环境至少不会差，预计会有配合地方经济发展的政策出台。

　　其实，今年A股萎靡的一个重要原因就是政治风险不确定，这对市场情绪影响颇大，又因经济见底比较晚，故二者叠加加剧了跌势。而明年人事已定，政府也有望出台实质性政策，在加上基本面已有回暖趋势，所以我们对明年股市的预期比较高。

　　鉴于推行城镇化、工业化和农村现代化建设将是政府的长期工作重点，我们认为与之相关的细分行业可能会有比较好的增速，例如与城市排水系统有关的领域。而蓝筹股的表现则未必理想，因其体量太大，且上涨需要流动性的配合，故其跑赢大盘的可能性不大。

　　方正证券[微博](601901.SH)策略研究主管 赵伟

　　趋势预测：上涨行情可期

　　关注板块：和周期相关性不大、有品牌效应的公司

　　方正证券 有品牌效应的公司表现好

　　A股的内在机制还有待于进一步完善，否则总会出现脉冲式行情，稍涨即跌，进而体现不出对未来经济的预期。今年针对股市的改革措施有诸多可取之处，要坚持，急不得。若立竿见影反而不好，毕竟解决内在问题是一个漫长的过程，而且有太多影响因素涉及其中。

　　明年是一个转折年，预计政策环境会比今年宽松，但经济仍有下行的可能，需要警惕。出于控制热钱和房价的需要，政府目前还不会出台宽松的货币政策。

　　股市上涨需要内、外在因素的合力推动。若经济增速能稳定在7.5%—8%附近，并同时解决股市内在的制度缺陷，那么上涨行情还是可以期待的——股市是一个综合体，是各方因素的集中体现。

　　那些与经济周期无相关性、有品牌效应、有自己的发展模式和市场定位的上市公司应该会有不错的表现，比如食品饮料(不包括酒类)行业中一些有特点的龙头公司。而新兴产业则未必有较好的预期，因其产能极易过剩，比如风能、太阳能等行业。

　　西南证券(600369.SH)首席研究员 张仕元

　　趋势预测：小幅上涨

　　关注板块：小型科技类公司

　　西南证券 小型科技类公司受宠

　　中国处于经济转型期已是不争的事实，以两位数增速作为宏观背景的时代或已成为历史，市场显然还不适应这个新的经济环境——这也是A股今年一路下跌的主要原因。

　　现在需要寻找新的平衡点。虽然管理层今年颁布了一系列改革措施，但具体还是体现为券商自身的业务创新，毕竟证监会只是个监管机构，影响力是有限的。

　　通盘来看，明年的宏观经济层面应该比较平稳，进一步恶化的概率不大，政策面也会宽松一些，不至于像今年这么严苛。但考虑到诸如利率市场化等改革措施可能于明年显露成效，故一些行业可能会受到冲击，比如银行。

　　受益于基本面趋稳，预计明年蓝筹股不至于如今年般连创新低，且波动性不会太大。相较而言，部分体量较小的科技型公司应该会更适应转型期的经济环境。

　　按道理来讲，明年大盘跌破2000点的概率会小一些，但也涨不了太高，也就是20%—30%的涨幅，2500—2600点将是大盘明年的高位。

　　长城证券研究总监 向威达

　　趋势预测：震荡下行

　　关注板块：电力、地产、医药、食品饮料

　　长城证券 电力地产医药等长线关注

　　2012年大盘延续了之前三年持续震荡下跌的态势，期间伴随了短期的反弹。明年大盘仍将持续震荡，时间或超出很多人的想象。

　　究其原因，一方面，货币政策持续低于市场的预期；另一方面，股价的走势也越来越和流动性脱钩，而日益仰仗于上市公司的盈利和经济基本面。现在市场认为经济增速仍要回落，二级市场就持续震荡下跌。

　　股市新政已在新股发行价回归上初见成效，短期效果仍有待积累，但中长期都将有利于股市各方面的健康发展。目前看来，市场持续低迷，加上维稳的必要，新股发行节奏在客观上放缓；市盈率有所回归，但仍需继续降低。否则一方面造成部分企业过度融资，资源浪费；另一方面发行价过高，将导致二级市场风险过大。

　　至少到明年“两会”期间都处于国内政策的真空期，不大可能出现刺激政策。而经济减速可能是长期趋势，转型也非一蹴而就，未来格局中长期也难见大幅改善。

　　板块方面，电力、地产、医药、食品饮料等板块适合长线关注，可波段操作。总体而言，6000点是一个遥不可及的梦想了。从中长线看，有震荡下跌的可能性，跌到什么位置也难说。技术上讲，大盘跌破2100点之后是没有太多支撑的，除非到1800点、1600点。

　　信达证券研究总监 吕立新

　　趋势预测：上涨但非暴涨

　　关注板块：能源、重工业、消费行业

　　信达证券 能源消费估值凸显

　　现在A股的平均市盈率只有十几倍，低于美国股市，这是中国证券市场有史以来估值最低的时候。那为什么涨不起来？主要还是因为投资者缺乏信心。

　　虽然管理层接连推出了一系列政策，但这都属于技术层面的操作，很难从根本上扭转颓势；而货币政策也不可能只为了股市而放松，毕竟政府还要考虑整体的经济情况。

　　A股若想上涨，需要如货币政策、产业政策、股市监管政策互相配合，上市公司业绩向好等因素。各主要因素缺一不可，毕竟这是一个系统性工程。中国股市的改革需要一步步来，是一个从量变到质变的过程，而现在的一系列工作仍处于积累的阶段。

　　明年那些先于大周期启动的板块值得一看，比如能源、重工业板块，消费类的应该也可以，而小市值的公司就需要等一等了，即便有行情也是结构性的。整体上讲，A股上涨的概率还是比较大的，但不能期望暴涨。

　　浙商证券研究所所长 邓宏光

　　趋势预测：起稳向上

　　关注板块：券商、保险、银行、金属、煤炭、汽车

　　浙商证券 券商比较好

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