中国经济网编者按：日前，浙江世宝A股上市已获深交所批准。此前，该股已于2006年登陆香港创业板，此次A股发行成功，是浙江民营企业中首家实现“A+H”上市的公司。然而耀眼的光环之下，公司诸多问题却为市场诟病。该公司业绩连年下滑，A股拟定价却三倍于港股定价。市盈率也普遍高于同行业概念股两倍之多。知名财经评论人皮海洲（博客）认为，浙江世宝A股定价严重损害投资者利益。他同时指出，一方面A股应不断完善市场制度，另一方面建议开通港股直通车，让A股投资者可以直接购买价格相对较低的港股。

　　浙江世宝或成洛阳钼业暴炒的苦果

　　作者：皮海洲

　　定于本月26日发股的浙江世宝近期受到舆论的极大关注。一方面在股市维稳的大背景下，新股发行接近于暂停，但浙江世宝是目前排定的十月份唯一IPO发行的公司；另一方面浙江世宝的发行价3倍于港股市场价，让市场愤愤不平，有媒体表示，浙江世宝IPO定价3倍于港股是对A股投资者的伤害。

　　浙江世宝IPO定价3倍于港股确实是对A股投资者利益的伤害，这对于A股市场的投资者来说是极不公平的。虽然说浙江世宝的正式发行还没有启动，但根据该公司的招股说明书申报稿，浙江世宝拟发行A股不超过6500万股，拟募集资金5.1亿元。由此计算，每股发行价将达到7.85元。而截止10月12日，浙江世宝的H股价格仅为2.71港元，约合2.20元人民币，A股是H股价格的3.56倍。如果浙江世宝最终以7.85元发行，这对A股投资者利益的损害显而易见。

　　但这种伤害的到来几乎不可阻挡。就A股市场目前的发行制度来看，就目前A股市场的投机炒作来看，几乎没有力量可以避免这种伤害的到来。

　　撇开浙江世宝H股市场的价格因素，浙江世宝A股发行价定位于7.85元也是不合理的。7.85元的定价意味着浙江世宝的市盈率高达18.26倍，而同类A股公司市盈率仅7倍左右。浙江世宝实在没有理由超过同类A股公司的平均市盈率。浙江世宝虽然在A股招股意向书中向投资者描述了一幅美好前景，但对今年上半年业绩下滑18.3%的未上市即变脸行为只字不提，对公司毛利率几乎连续8年下滑和主要产品转向节的销售大幅下降的风险并未提示。而且，这并不是浙江世宝的第一次变脸。浙江世宝于2006年在香港上市，但是上市三月后即业绩变脸，公司2006年半年报、三季报和年报业绩连续大幅下滑。因此，浙江世宝上市后的前景令人担心。

　　但即便如此，浙江世宝仍然极有可能以7.85元，或以较高的发行价格发行出去。因为目前的发行制度并没有规定A股发行价格不能超过H股3倍以上。而且按目前的A股发行制度，7.85元的浙江世宝成功发行出去的机会极大。尤其是日前上市的洛阳钼业的暴炒，更是为浙江世宝的高价发行创造了条件。而就洛阳钼业来说，虽然管理层将洛阳钼业6元/股以上的原定发行价调低到了3元/股，但该股上市的开盘价就高达8.7元，开盘价涨幅高达190%。上市当天收盘价为9.63元，涨幅221.00%。洛阳钼业的暴炒表明，在目前的市场环境中，即便管理层调低发行价格也很难保护广大投资者利益，无非是让询价机构得到更多的利益而已。由于有洛阳钼业暴炒在先，管理层对浙江世宝IPO的干预自然要谨慎许多。更何况有了洛阳钼业暴炒带来的赚钱效应，浙江世宝以7.85元发行不存在发行不出去的问题。

　　所以，尽管浙江世宝IPO以3倍于港股的价格发行严重损害A股投资者的利益，但在不成熟的A股市场这种伤害几乎不可避免，而且很多投资者还会乐意来接受这种伤害。而要改变这种局面，一方面是要改变目前这种“伪市场化”发股的局面，另一方面是尽快开通港股直通车，让A股市场的投资者可以直接购买港股。如果投资者可以买到便宜的浙江世宝H股，7.85元的浙江世宝A股自然就发行不出去了。

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　　（责任编辑：马丹）