康怡

　　潮水退去后，“裸泳”的央企显得有些弱不禁风。

　　当利润在持续下降，由此暴露出来的风险也开始从以往集团层面大的战略风险等下沉到具体业务操作层面的采购、库存、法律等基础管理方面的风险。

　　过去几年，央企规模增长并未带来内部治理结构、管控体系的同步增长；而以往过度依赖负债经营，财务杠杆使用缺乏边界约束的短板开始成为负担；而且此前部分处于管理盲区的二、三级子企业正在成为这次风险暴露的重灾区。

　　为此，国资委也开始提出基层企业的风险管控问题，并首次要求在2013年年底前在央企建立系统、全面覆盖集团各子企业、各层级责任主体的管控体系。不过也有风险控制专家提出，如何将制度转化为企业的内生动力才是最关键的。

　　风险下沉

　　财政部最新公布的数据显示，8月份央企的利润继续下滑。今年1-8月，中央企业累计实现利润总额9542.3亿元，同比下降9.4%，8月比7月环比下降1%，其中化工行业、有色行业、交通行业、建材行业、石化行业等利润同比降幅最大。

　　利润下滑还只是表象，此时国资委更担心的是在利润下滑期间，央企更多的矛盾以及风险会暴露出来。“现在经济下行，我们也发现央企业务规模和经营领域扩大的同时，内部治理结构、组织架构、业务流程、运行机制、管控体系、企业文化等内部融合工作并没有得到同步优化，规模增长并没有带来效益和现金流的同步增长；现在这些问题带来的负面影响都已经开始显现。”一国资研究人士表示。

　　而此次另外一个值得注意的现象是此前一向处于管理盲区的二、三级子企业正是这次风险暴露的重灾区。

　　长期为中央企业提供风险管理服务的第一会达风险管理公司董事长吕多加透露，和以往央企面对的风险不一样的是，今年很多央企在常规的业务操作层面也开始面临各种考验，例如库存、采购、合同管理等方面。“对企业来说，目前他们需要谨慎对待的是库存到底应该保持在一个什么样的水平，库存降得太低，担心供应链条断裂；保持一定水平的库存，又会积压和占用太多的资金，增加资金的成本。”吕多加说。

　　资金成本正在成为拖累央企利润表现的主要因素之一，据中国电子集团近日内部会议透露的数据显示，在今年上半年，集团公司实现利润总额10亿，同比减少8亿元，其中管理费用、财务费用合计，同比增加13亿，也就是说如果管理费用、财务费用能控制得当，与上年持平，那么中国电子今年利润总额不是同比下降，而是同比增长。“这就是央企过度依赖负债经营，财务杠杆使用缺乏边界约束的后果。”上述研究人士表示。

　　而且近期企业加快去库存，也开始对利润产生直接的影响，业内人士分析说，当前企业生产所需的原材料和生产资料是几个月前的存货，那时成本下降的幅度并没有现在这么大，价格相比也处于高位，这就意味着当前较低的销售收入用来抵扣较高的存货成本，企业因此而陷入“三明治陷阱”，两头受到挤压，利润空间大大被压缩。

　　据了解，此次面临库存风险压力的央企不在少数，钢铁、煤炭、矿山等相关行业的央企尤其明显。

　　除了库存风险，另外一个不得不提的则是采购风险，“在经济下行期，采购时机、采购价格以及交货时间等平时看起来并无大碍的环节，近期也开始成为部分央企防范风险的重要节点。”吕多家表示。

　　而且，据介绍，和以往集团层面面临的诸如融资难等风险相比，此次经济下行期，央企更多的风险直接来自于生产经营层面，一央企负责人在公司内部会议上也表示，部分基层企业在经营、合同、资金、资产、财务管理上的不规范开始暴露得越来越频繁，为此造成经济损失的现象也时有发生。

　　而此前审计署的审计报告也发现，目前企业的经营风险也更多的发生在二级以下子企业，有的甚至发生在三、四级子企业，尽管目前集团公司也会对子公司以及分公司进行风险管控，可以由于中央企业治理结构不完善，组织结构不合理，资产配置链条过长，对下属子企业管理失控的现象时有发生。

　　内控全覆盖

　　国资委正在行动。自今年3月份国资委在中央企业提出开展“管理提升活动”，目前随着中央企业经营风险的下沉，央企基层企业的管理提升也开始格外受到重视。

　　对于基层企业的监管，国资委在最近出台的央企内控报告要求中，首次提出要对央企风险防范手段之一的内部控制报告进行全覆盖，也就是说，上述内控报告体系的建设也必须要覆盖到基层企业。

　　而此前，这项工作仅仅在央企上市公司内部推动。国资委相关人士透露的数据显示，在国资委监管的央企层面，所有上市公司，包括12家在美国上市的，102家境内外同时上市的以及其他的255家其他上市公司都已经先后开展了内部控制的建设与实施工作，而部分基层企业这项工作还是零起步。

　　目前国资委的要求是到2013年底，所有的中央企业都需要完成规范的内控体系的建设。

　　对此要求，大部分央企认为此时的确有此必要性。一央企负责人表示，年初工作会时我们就预计到今年的经营压力大，但是实际情况比我们想象的更加严峻，这迫切需要企业规范运行，稳健发展。规范构建内部控制体系势在必行。

　　迪博企业风险管理技术有限公司在《中国上市公司2012年内部控制白皮书》里面指出，2011年，投资资本回报率与内部控制水平之间呈正相关关系，表明内部控制水平越好，上市公司的投资资本回报率越高。

　　不过，迪博企业风险管理技术有限公司董事长胡为民也建议说，根据调研的情况，未来央企的内控建设应该由“财务报告的内部控制”的理念逐步转向为“基于企业价值的内部控制”理念，因为国资委大力推动此事的目的是为了进一步优化公司的经营管理机制、提高公司整体的风险管控能力，而不仅仅是关注重大错报风险以及财务报告的真实性。

　　除了通过内部控制的手段外，国资委直接对央企二、三级子公司监管的力度也在逐渐加强，其实梳理央企重要子企业名单的工作早在2008年就已经展开，当时是考虑到央企重要资产的逐步下沉，加强对这部分企业的直接监管势在必行。

　　据国资委相关人士透露，目前根据各户央企上报的重要子企业名单，大概一共有1200多户，而且数量还在不断的调整中。

　　“特殊的经济时期，国资委也正在加大对重要子企业的专项检查力度，特别是短板考核方面。”上述国资研究人士表示。

　　除了国务院国资委，地方国资委也开始尝试延伸监督触角，加强对集团重要子公司的监督，例如北京市国资委采取的是通过监事会向国有企业重要子公司派驻专职监事以及聘请会计师事务所对重要子企业开展监督检查等方法来加强监管。