每经记者 胡健 发自北京

　　昨日（9月20日），汇丰银行公布的数据显示，9月中国制造业采购经理人指数（PMI）初值为47.8，较8月47.6的终值小幅回升，但9月制造业产出指数初值为47.0，创10个月以来最低值。

　　 虽然PMI初值数据摆脱41个月来的低位令人稍感欣慰，但仍远低于50这一荣枯分水岭，此前该预览指数已经连续10个月低于50，这也表明中国制造业仍未摆脱去库存和订单减少的压力。华融证券报告分析称，从分项来看，产出指数进一步萎缩，而产品库存指数却在扩张，显示需求持续萎靡，企业虽然收缩生产，但仍被动增加库存。

　　 汇丰中国首席经济学家屈宏斌(微博)认为，中国的制造业增速仍在放缓，只是放缓的幅度有所趋稳。“由于新订单疲弱而去库存过程比之前预计的更长，制造业活动仍然低迷，劳动力市场进一步承压，从而促使决策层在最近几周频频加码宽松政策。”

　　 尽管短期通过宏观调控可以提振中国经济信心，但汇丰PMI初值数据所释放出的回升苗头并不被业界所完全看好。上述报告称，PMI预览值仍严重偏低，显著低于历史水平，结合前期宏观数据，三季度经济增速仍将下滑，GDP预计同比增长7.3%。

　　 中国农业银行首席经济学家向松祚(微博)告诉《每日经济新闻》记者，围绕中国经济是三季度见底还是四季度见底的争论已经不那么重要，中国经济今年主要特点是对增速长期放缓的严重性和长期性估计不足。

　　 他认为，从中长期来看，中国经济内生增长动力不足，而欧债危机和全球经济衰退的局面也将长期存在，货币政策和财政政策刺激经济的边际效应已有所减退。“迫于环境和全要素生产成本压力增大，中国经济很难再回到8%或9%以上的高速增长，但很长时间内仍有望保持7.5%~8%左右的经济增速。”