汇丰银行20日公布的数据显示，9月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为47.8，较8月份47.6的终值小幅回升。9月制造业产出指数初值为47.0，创下10个月以来最低。

　　此前公布的数据显示，中国8月汇丰制造业PMI终值下修至47.6，创41个月低点，初值为47.8。新出口订单指数为45.5，创41个月最低水平；而成品库存指数创纪录新高。

　　总体而言，9月汇丰PMI初值并未超出市场预期，显示我国经济仍处于探底过程。特别是9月份制造产出指数创下10个月以来新低，表明管理层加大基建投资力度的逆周期调控措施并未立即见效。不过，汇丰PMI的小幅回升很可能意味着三季度将成为我国经济下行周期的阶段性底部，而随着“稳增长”措施的逐步落实，国内宏观经济增速在四季度企稳将是大概率事件。

　　早盘沪深A股表现弱势，沪综指完全补上了9月7日大涨留下的跳空缺口，昨日表现较好的有色金属板块今日资金大幅流出，显示资金对A股后市表现仍缺乏信心。经济基本面的不佳表现再度成为了A股空头趋势延续的助推器。虽然9月汇丰PMI初值小幅回升，但沪综指盘中并未有明显反应，表明市场的谨慎情绪仍占据上风，三季度经济能否见底仍待后续数据的验证。

　　今年A股的整体表现基本印证了经济基本面是影响股市表现的核心因素。在“经济底”一再推迟的背景下，A股每一次寻底均以失败告终。目前掣肘A股表现的主要问题仍是经济底部何时探明。不过，需要指出的是，由于我国经济持续下行压力仍然较大，预计管理层逆周期调控力度将逐渐加码，加之全球主要经济体纷纷推出量化宽松，将对国内流动性的增加形成正面推动，因此当下很可能就是国内经济形势最严峻时刻，四季度经济企稳可能性在增大。短期来看，对经济持续下行的担忧仍将成为制约A股表现的最大障碍，不过，沪综指在2000点整数关口存在较强支撑，且形成“双底”的概率正在增大，只要市场对四季度经济出现阶段性企稳的预期逐步达成一致，此前持续下行的A股很可能在四季度迎来阶段性反弹行情，当前无论从经济基本面还是市场情绪层面来看，A股都已处于底部区域，指数后续继续下行的空间或较为有限。