□苏渝

　　美国新一轮量化宽松政策QE3的出炉，让全世界股市像打了一针“鸡血”似地应声起舞跳得很高。翌日，亚太股市全面爆发，唯独A股像打了一针染成红色的“矿泉水”，不仅没跳，还在“自由落体”，股指今日上午已补完9月7日上升缺口，目前指数离今年新低仅一步之遥。

　　按说QE3是新一轮全球货币松动，大宗商品和有色金属直接受益，A股应成板块反弹的急先锋。但此类板块仅局部躁动了一天，又归沉寂。究其原因，很简单，QE3对下行的中国经济和资本市场不是雪中送炭，而是雪上加霜。

　　QE3推出后，国际大宗商品会借机涨价，使我们所面临的通胀压力带有显著的外部输入色彩。这些压力主要通过价格传导给国内生产企业，直接间接抬高了生产成本，对本来就存在严重问题、生产成本增加的实体经济杀伤力极大。同时，QE3可能引起的国际资本回流新兴市场，将吹大经济调控已有所成效的中国房市泡沫。显然，QE3将从货币输入和商品及农产品价格这两个方面来加大中国通货膨胀压力。这将对我国通胀治理带来新一轮压力，宏观经济因此将受一系列影响。目前我国经济增速明显放缓，而QE3又将带来输入性通胀，这将使得我国经济软着陆面临更严峻考验。

　　美国QE3的推出，对中国经济来说，弊大于利；对中国资本市场来说，更非利好。为应付QE3带来的通胀抬头风险，我国放松货币政策的节奏将趋于谨慎。这让股市资金面更加捉襟见肘。同时，由于QE3未能解决中国股市自身所存在的重融资轻回报问题，投资者信心受到前所未有的伤害。由此看来，既无正面刺激，何谈救股市于水深火热之中？股市除了继续寻底，别无选择。