商报记者 程心 见习记者 孙磊

　　在经历了黑色周一之后，A股昨日继续下跌，“跌跌不休”的行情让投资者苦不堪言。不过，细心的投资者却不难发现，一直“嘴硬”称“不会停发新股”的证监会却在暂停IPO审核及放缓放行的节奏。

　　证监会官网显示，证监会最后一次召开发行审核会议是在今年7月31日，截至昨日记者发稿，证监会对于新股的审核已经暂停了49天，如果今天再无新股上会，就将达到50天。与此同时，两市申购发行的节奏也在近期趋缓：本报数据中心统计显示，7月两市共迎来了20家企业进行申购，而8月和9月均只有12家。

　　现象

　　IPO最后三关同时收紧

　　伴随着A股的低迷，IPO的审核最近也全面收紧。证监会网站公布的预披露显示，自今年7月16日预披露西安未来国际信息股份有限公司等4家创业板公司的新股招股说明书后，截至昨日，创业板已经64天没有披露新的招股书，而主板已有67天未新增预披露企业。只是在8月中旬之后，主板有16家企业进行了补充预批露（即7月前的预批露企业，在补充上半年业绩之后，再次进行公告）。

　　除了预披露出现“空窗期”外，与之相对应的IPO企业的上会审核也已暂停。资料显示，从7月31日创业板发审委公告了上海麦杰科技和深圳市神舟电脑的IPO审核结果之后，创业板IPO发审会已沉寂了49天；而主板最后一次发审会则是在7月27日召开，至今已停审了53天。

　　审核停止近两月，证监会“发行批文”也已停发了两周。证监会披露流程显示，在审企业状态一般分为“初审中”、“落实反馈意见中”、“已预披露”、“已通过发审会”、“已核准”、“中止审查”、“终止审查”。对于申报IPO的企业来说，随着流程一步步走下去，一般最终有两种结果，或是“已核准”，或是“终止审查”。“已核准”即意味着企业已获得发行批文。商报记者发现，从证监会每周五披露的截至当周四的IPO在审企业情况表来看，从8月31日到昨日，未有任何IPO企业获得发行批文，这意味着IPO的三大重要关口——预披露、发审会、发行批文已全面收紧。

　　探因

　　证监会称是正常调整

　　此前，已有多家媒体报道IPO放缓或暂停，对此证监会有关部门相关人士此前曾表示，新股发行节奏是市场自主判断和选择的结果，证监会不会控制新股发行节奏和数量。尽管如此，如今IPO步伐暂停已经成为不争的事实。昨日下午，商报记者致电证监会，新闻处一位不愿意透露姓名的人士告诉本报记者，纵观各国的股市，除非有重大或恶劣的事件，相关部门才会出来澄清，目前IPO放缓的情况，只是微小调整，很正常。该人士表示，IPO放缓原因很多，首先一些企业需要补充年报或者半年报。目前能够达到预披露或上会的拟上市公司大部分已在今年3月左右提交相关文件，当时提交的财报仅为包括2011年在内的前三个会计年度，没有包括今年上半年的业绩。

　　但就记者统计发现，去年半年报期间，IPO并没有停审，去年8月有11家企业上会，9月则有17家。另外，自今年8月中旬以来，目前已经有16家企业进行了补充预披露（均增加了今年上半年的业绩情况），但是证监会在此期间也是一家未审。另外，证监会上述人士还表示，除了补充报表外，今年各个行业均出台了不少政策，也会对企业的业绩和经营状况有影响，因此也会对IPO的速度造成影响。

　　纵深

　　82家过会企业待上市

　　行情疲弱，IPO审核暂停虽然给市场带来了一丝安慰，但是候审压力却在逐步加大。IPO审核暂停之后，目前两市等待上会的企业却已经排起了长队。证监会网站9月14日公布的IPO审核进度表显示，截至9月13日，在审拟上市企业达754家，其中，上交所申报企业133家，深交所申报企业621家（含创业板申报企业299家）。

　　另外，新股暂停审核也并不等于新股停发。目前已过会、但未上市的企业依然给市场造成了巨大的潜在压力。本报统计显示，目前已通过发审委审核、但尚未发行的拟IPO企业仍有100多家，总的募资超过了700亿。其中还包括了今年5月4日通过IPO审核的中国邮政速递物流股份有限公司，拟发行40亿股A股。这意味着，只要不暂停新股发行，市场就依然要面对“抽血”的压力。

　　专家连线

　　救市还需更强硬措施

　　在一波反弹成果被吞噬之后，如何才能拯救A股再度成为市场关注的焦点，而“暂停新股发行”则被视作治愈A股的一剂猛药被摆到了桌子上。对于是否该暂停IPO，该如何救市等问题，商报记者昨日电话采访了英大证券研究所所长李大霄(微博)、著名财经评论员皮海洲两位市场专家。

　　“证监会暂停IPO审核，其实就是在变相解决市场供需平衡的问题。”李大霄在接受商报记者采访时表示，他并不建议采用停发新股这个极端手段来救市。“除了停发新股之外，还有另外两个办法可以解决A股目前供大于求的问题。”李大霄表示，一是根据引入资金的速度来设计融资速度；二是可采取“先发行后上市”的办法，在发行半年到一年后再决定该股是否上市，以及上市的价格，充分体现市场定价。

　　“就目前的A股市场来说，不论是救市还是治市，停发新股都是非常重要的一步。”皮海洲表示，停发新股至少有以下三方面的意义：首先，此举可以表明管理层呵护股市的态度，这种态度对凝聚投资者信心是很有必要的；其二，停发新股利于股市休养生息；其三，有利于市场参与各方对新股发行制度进行反思，切实解决新股发行中存在的问题，对于股市的健康发展有积极推动作用。