董云峰

　　又一家光伏巨头遭遇降级。中诚信国际日前公告称，决定将英利能源（中国）有限公司（下称“英利能源”）的主体信用等级由AA下调为AA-，评级展望为负面；并将“12英利MTN1”和“12英利MTN2”的债项信用等级下调为AA-。

　　今年6月末，全球最大光伏企业之一的江西赛维被上海新世纪下调评级，引起业内广泛关注。这次降级仅仅是开始，随后保定天威、江苏中能、晶科能源等光伏巨头纷纷“中枪”，其评级展望均被调整为负面。

　　英利能源负债率82%

　　英利能源为英利集团旗下公司，后者2007年在美国纽约证交所上市，现为全球最大的光伏发电产品制造商之一。英利集团还因赞助了最近两届足球世界杯，一度大出风头。

　　在债券市场上，英利能源在今年5月发行了两只中期票据，分别为“12英利MTN1”、“12英利MTN2”，期限分别为3年、5年，发行金额分别为12亿元、3亿元，合计15亿元，其中6亿元被用来偿还银行贷款。

　　中诚信国际在降级公告中指出，随着经营环境的逐步恶化，英利能源产能利用率明显降低，盈利能力大幅下降并出现亏损；销售回款账期明显延长，经营活动现金流状况恶化，流动性风险凸显。

　　中报显示，2012年1～6月，英利能源营业毛利率仅为10.76%，同比下降了18.34个百分点；实现净利润-1.50亿元，同比大幅减少140.45%；经营净现金流-14.07亿元，同比大幅减少245.70%。

　　中诚信国际认为，由于产能快速扩张，英利能源投资规模较大，并且目前在建拟建项目投资规模仍较大，资产负债率存在进一步上升压力。截至今年6月底，英利能源总资产247.10亿元，所有者权益43.55亿元，资产负债率高达82.37%。

　　据披露，截至去年9月末，英利能源在建工程合计31.25亿元，拟建工程投资预算30.67亿元；这些工程项目均已获得国家发改委等部门批准。

　　光伏行业内外交困

　　实际上，随着光伏行业整体进入“冬天”，除了上述光伏企业被降级，近期以来，一些光伏巨头还出台了大规模裁员计划。

　　光伏巨头何以集体沦陷？中诚信国际最新的一份光伏行业展望报告称，由于政策环境变化与欧债危机影响，光伏行业需求受到严重影响；而前期行业大规模爆发所造成的产能过剩导致光伏产品价格不断下降，行业整合端倪显现，因此行业展望负面。

　　2012年下半年以来，欧洲各国不断降低对光伏发电的政策支持力度，新增装机容量增速下滑，同时各国大量新增产能陆续投产，导致全球光伏行业产能严重过剩，产品价格大幅下降，行业景气度大幅下滑。

　　更严峻的挑战在于愈演愈烈的贸易战，由于我国光伏产品绝大部分出口到欧美市场，此举进一步加剧了供需失衡，令光伏行业经营环境雪上加霜。

　　“国内许多银行之前推出了数十亿美元的信贷额度以支持光伏行业的发展，造成了光伏企业的泛滥，而目前国内针对光伏行业的信贷则较为严峻。”中诚信国际分析认为，对于一些缺乏足够运营资金且债务压力大的光伏企业来说，面临着合并以降低成本提高规模效应甚至退出的命运。