本次“紧急方案”与“4万亿”最大的不同点在于，中国不仅向民企开放市场，也向其他的国家开放市场，通过投融资机制的引入，避免政府主导资金投资引发的效率不高问题。

　　9月以来，中国宏观政策基调悄然转向。5、6两日，发改委接连批复60个基建项目，8日，主席在俄罗斯举行的亚太经合组织(APEC)会议上，明确向世界宣布了中国新一轮经济政策的纲领性方案。“稳增长”成为其鲜明的主题。

　　8月份中国进出口贸易总额同比增长0.2%，接近于零增长，出口2.7%，进口下降2.6%。贸易增长较为低迷，尤其进口已经开始负增长，内需不足成为影响中国经济的主要原因。

　　与2008年的“4万亿”所不同的是，此次中央“集中的项目释放”未更多地依靠货币信贷。从货币数据也可以看出这一点。8月份货币供应量增速低于市场预期。M2增速提升的趋势并未继续，8月份回落到了13.5%(7月份为13.9%)；M1增速也继续在低位徘徊，连续3月在4.6%上下波动，8月份下降0.1个百分点至4.5%。货币供应量增速在较低位置，显示整体资金的流动性并不是特别宽裕。8月末，本外币贷款余额64.66万亿元，同比增长16.1%，但中长期资金占比低迷，这种短期性的心态抑制了长期项目的开展，8月份，新增信贷中中长期贷款占比不到41%，这一比例2008年以来的平均值是63.5%。

　　虽然不能排除日后货币大幅放松的可能，但是货币政策的操作空间实际上已经大为“缩窄”，因为我们的目光还要紧密跟踪“滞胀”。8月份CPI上涨2%，PPI下降3.5%，两者一升一降彰显了经济调控的艰难和经济增长仍处放缓轨道。货币仍有放松空间，但在需求不足的状况下需谨慎而为，避免形成“流动性陷阱”，再次推动物价大幅提升。

　　财政政策能否发力是个大难题。财政部网站公布8月份财政收支情况，8月全国财政收入7863亿元，比去年同月增长4.2%，增幅创年内新低。中央财政收入出现负增长，表明当前经济形势比较严峻，影响财政收入的因素除了经济增速低外，PPI负增长、企业利润下滑都造成税收增长缓慢，特别是结构性减税也有一定作用。

　　主席在讲话中提到“加大对基础设施建设的财政性资金支持，积极探索和完善基础设施投融资机制，建立多元参与机制”。这表明，中国政府更希望从引入市场竞争机制层面，解决项目资金“差钱”问题。本次“紧急方案”与“4万亿”最大的不同点在于，中国不仅向民企开放市场，也向其他的国家开放市场，通过投融资机制的引入，避免政府主导资金投资引发的效率不高问题。

　　大洋彼岸，美国也将再度抛撒货币拯救颓废的美国经济，美联储9月13日FOMC会议宣布，将以每月400亿美元的速度购买住房抵押贷款支持证券(MBS)，并维持原有的扭曲操作政策不变，将低利率政策延长至2015年中期。在上周美国8月非农就业报告公布后，市场就预计QE3推出几无悬念。此次推出的QE3没有给出最终的购买规模，将持续给市场一个宽松预期，在一定程度上强化了政策效果。但低利率政策对住房市场的刺激作用有限，因为最关键的问题还是银行是否愿意放松放贷标准。此刻我们需要担心的是，新印出来的美元是否会带来另一波的全球通胀和新兴经济体的资金流入。