中国经济网编者按：上周五美联储宣布将启动新一轮的量化宽松政策（QE3）。有分析人士认为，QE3的推出将有助于降低美国长期利率以及家庭和企业的融资成本、维护金融市场稳定、推动经济复苏、缓解劳动力市场压力等。同济大学财经与证券市场研究所所长石建勋（博客）认为，QE3对于刺激美国经济复苏的效果并不一定理想，而且可能加剧全球流动性过剩与新兴市场国家资本流入压力，因此对世界经济的负面影响不容小觑。

　　美国新一轮量化宽松祸害全球经济

　　作者：石建勋

　　美国联邦储备委员会9月13日宣布，为了刺激经济复苏和就业市场改善，将进行新一轮资产购买计划（被称为QE3），美联储决定每月购买400亿美元抵押贷款支持证券，同时，美联储将继续执行卖出短期国债、买入长期国债的“扭转操作”，并继续把到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投资。另外，美联储决定继续将联邦基金利率保持在零至0.25%的超低区间，并计划将这一水平至少保持到2015年年中。

　　该方案可能在短期内对股市和大宗商品交易带来短暂的刺激，但从长远和全局来看，美国新一轮量化宽松政策将给世界经济复苏带来的负面效应不容小觑。

　　首先，在美国目前经济低迷、投资者和消费者信心严重不足的背景下，美联储采取新一轮的定量宽松货币政策，对于刺激美国经济复苏的效果并不一定理想。美国现在最严重的问题是有效需求不足，而非货币供应量不够，美国更需要的是新财政刺激方案和维护强势美元，而非让流动性进一步泛滥。新增的流动性不会迅速进入实体经济变为资产，而是流入金融机构和海外，催生新的资产泡沫，且有可能为未来美国和全球的通货膨胀飙升甚至失控埋下伏笔。

　　其次，以美联储为代表的西方新一轮定量宽松货币政策，已经或正在给广大新兴市场经济国家带来新的风险。事实上，美元发行不受控制以及近来国际大宗商品价格持续上涨，正在给广大发展中国家带来输入性通胀“冲击”，全世界的债权人和新兴经济体国家实际上已被推到承担潜在恶性通胀和货币无序贬值的边缘。对中国等债权国来说，美国这种以邻为壑的不义之举不仅增加了中国输入性通胀压力，还令中国庞大的外储蒙受巨大损失。

　　第三，美联储的定量宽松货币政策将加快美元贬值速度，而美元贬值加剧全球流动性泛滥，金融市场动荡，触发全球范围内的“货币贬值竞赛”，由此导致的货币争端或将愈演愈烈，并有可能造成全世界范围新的“货币战”和贸易保护主义，从而对全球经济复苏构成威胁。汇率战的实质是贸易战，如果爆发贸易战，带给全球经济的不仅仅是危机，而有可能是崩溃，因为这势必引发一轮全球性的贸易保护主义狂潮，最终令各方利益都受损。

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　　（责任编辑：马丹）