今年上半年，基金整体换手率为105.4%，远高于A股整体97.0%的换手率，不少基金的换手率更是高达4倍以上，散户特征明显；此外，基金整体仓位水平基本上成大盘点位的反向指标。

　　日前，证监会召集私募举行的闭门会议上，探讨了公募基金投资行为散户化的问题，公募投资散户化再被推到风口浪尖。而据基金操作的数据显示，目前，基金大散户的做派依然明显。

　　逾两成基金半年换股2次

　　24周的时间内将手中的股票轮换了8次，平均持股时间仅为三周，如此频繁操作并非来自散户，恰恰是基金所为。作为机构之一的公募基金，一直因其交易频繁、追涨杀跌的“散户化”操作模式遭诟病，目前，基金散户化操作依然普遍。

　　交易频繁很常见。根据基金半年报，好买基金研究中心统计显示，今年上半年，股票换手率较高的海富通国策导向，股票换手率高达8倍，三周一次的股票持仓“换血”频率，恐让散户自叹不如。长信量化先锋(爱基，净值，资讯)、中银中小盘成长等基金期间的换手率也在5倍以上。

　　整体来看，据国金证券(600109)(12.83，-0.39，-2.95%)数据，虽然大部分基金换手率位于200%以下，但纳入统计的450只基金仍有106只，占比23.55%的基金换手率在200%到400%之间。

　　与A股市场相比较，上半年，基金整体换手率为105.4%，远高于A股整体97.0%的换手率。

　　基金仓位成市场反向指标

　　追涨杀跌依旧，基金仓位上半年基本上可作为判断市场风险的反向指标之一。上周，大盘在2100点下徘徊，跌至三年低位，根据海通证券(600837)(9.10，-0.07，-0.76%)测算，截至9月6日，股混型基金股票仓位只有74.33%，降至2006年以来的中低水平。

　　而2月底，大盘处于2400点上方的年内高点时，海通证券的测算显示，截至2月23日，股混型基金提升至82.42%，为2006年以来的较高水平。

　　对于基金沦为“大散户”，有业内人士认为，基金生来就是个大散户。据公开数据，目前，我国公募基金的持有人主要是散户。根据国金证券数据，截至二季度末，股票型和混合型基金的个人持有比例分别为82.03%和89.69%。

　　此外，有基金公司人士指出，保险公司是基金的主要机构持有者，但是保险公司往往比一般散户更为敏锐，他们的申赎非常频繁，经常稍微赚一点，就通知基金公司赎回，基金公司不得不为之调仓，预留现金，可以说，基金公司投资行为的短期化，和保险公司的频繁交易是分不开的。

　　“公募基金难以发挥机构投资者稳定市场的作用与其持有人机构相关，当市场大幅下跌时，基金的赎回压力增大，就可能导致恶性杀跌的现象，市场大涨时则反之。”有基金研究人士指出。