7月收入增速下滑1.6%，支出大增37.1%

　　本报记者 吴丽华 北京报道

　　 正常年景年底才有的财政支出大幅增加，今年似乎来得更早了一些。

　　 财政部近日公布的数据显示，7月份财政支出增长37.1%，比6月份的18%明显上升，远高于去年同期19.6%的增幅，同时与7月收入增速从6月份的9.8%下滑到8.2%形成鲜明对比。

　　 申银万国(微博)首席宏观经济分析师李慧勇表示，用财政收入和财政支出比可以从侧面反映财政支出的力度。今年6、7月份，这一比重已经高于实施积极财政政策年份的均值水平，显示财政支出力度在加强。

　　收入下滑支出大增

　　 根据财政部的数据，7月财政收入同比增速8.2%，较6月降低1.6%，其中占比最大的税收收入仅增长4.6%，较6月继续降低8个百分点。

　　 土地出让收入方面前7月也较去年同期减少5000亿，相应的土地出让支出也减少2990亿元，同比下降18.9%。

　　 “在增速全面回落背景下，第一季度甚至出现了增速仅为个位数的省市，地方财政下一步怎么走确实是个难题。”社科院财政室主任杨志勇表示。

　　 国金证券分析师汪毅认为，受到经济增长放缓、企业利润下降等因素影响，未来税收收入进一步下滑的概率较大，目前看来全年9.5%的财政收入增速目标依然具有一定的难度。

　　 受经济增速放缓等因素影响，以工业增加值和商业增加值为基数的第一大税种增值税仅增长0.7%。1-6月规模以上工业企业实现利润同比下降2.2%，比去年同期回落30.9个百分点。相应地，增值税、营业税、进口环节税收、企业所得税等税种增幅大幅回落。

　　 与财政收入能力持续下降伴随的是财政支出结构的变化。

　　 7月份财政支出增速为37.1%，比上月提高19.1个百分点，财政支出增速明显加大。从结构上看，7月份财政支出增速明显提升的是：环境保护、城乡社区事务、农林水事务、教育、文化体育与传媒、社会保障和就业等民生领域。

　　 从财政收入和支出增速看，财政收入增速的下降往往会伴随财政支出的下降。但是在有些年份，伴随财政收入增速的下滑，财政支出增速也可能维持高位，例如2008年10月至2009年上半年，以及在今年6-7月份，表明在经济持续低迷的背景下，财政政策已经开始发力。

　　 社科院税收研究室主任张斌对记者表示，在经济放缓的情况下，按照宏观调控逆向调节经济的原理，眼下需要通过减税、增支等积极财政政策熨平经济周期，此时也是积极财政政策发力的表现。

　　赤字扩大之忧

　　 积极财政政策在经济放缓之际熨平经济周期的同时，中央财经大学税务学院副院长刘桓也提出财政赤字增加的担心。

　　 “如果财政赤字扩大的同时，持续的财政支出不能产生很好的经济效益，就会造成货币超发、通货膨胀等不良后果。”刘桓表示。

　　 而在财政部税收科学研究所所长刘尚希看来，税收与经济增长之间有一个弹性系数，一般认为这一系数大于1，税收增长比经济增长的波动幅度要大得多，呈几何级数的变化。也就是说，在经济高速增长时税收收入也高速增长，而在经济增速放缓时，税收增长不是“趋缓”，而是“速降”。

　　 但是，由于连续多年财政收入的高速增长，许多支出项目都是以超常规速度增长的，多数都在20%以上，且连续多年，基数已被大大抬高。而且这些基数大大抬高的支出项目呈现刚性化特征，如教育、医疗卫生、低保、养老等等。

　　 如果经济放缓，按照GDP和税收之间的客观规律，税收增长也会减缓，甚至速降。刘尚希指出，在这种情况下，今后的财政运行将面临更大的风险挑战。

　　 此时，如果进一步实施类似于2009年持续的财政扩张政策，则财政支出的压力不言而喻。

　　扩张组合拳

　　 7 月财政支出和收入增速差从 7.9%升至28.9%，上半年累计增速差也从9.1%升至11.8%，显示出积极财政政策力度正在加强。不过莫尼塔证券分析师陈殷分析认为，单纯的财政支出的增加对投资全局的影响并不明显。

　　 陈殷认为，从政策导向影响投资的角度来看，政策对投资的直接影响作用在于中央项目和国家预算资金，这属于财政政策是否积极的范畴，占固定资产投资比重在5%左右。要进一步看到效果，则需要观察到基建类投资、国企投资的改善，占固定资产投资比重在两至三成，而这两类投资由于规模更大，同时需要观察到国内贷款资金来源的改善。最后，财政政策对于地方项目的作用基本上是鞭长莫及，需要企业和地方政府筹集资金环境的改善才能带动整体投资增速改善。

　　 中信证券诸建芳(微博)分析认为，刺激政策还将出台，投资政策的关键在于落实基础设施建设，安排资金到位。在这一背景下，货币政策扩张力度将加大。

　　 事实上，5月份以来，中央审批投资项目力度有所加强。据统计，发改委5月份批准投资项目数239个，6月增加到282个，7月继续上升至302个，8月截止到9日为84个，且在近期通过项目中，水利、公路、机场等基础设施类居多。华泰证券分析指出，发改委审批速度加快与当前稳增长的政策基调一致，其中中央预算的项目明显增多，显示出中央稳增长意图。

　　 同时各地的投资冲动也再现苗头，不过华泰证券分析指出，资金依然是重要瓶颈，民间资本能否撬动还有待观察。

　　 与期望财政直接刺激经济相比，减负被认为有更多可期待空间。由于过去财政惯常采用的项目投资和直接补贴等方式屡屡导致产能过剩的副作用，目前减税已被财政部门逐渐认为是更有效的稳增长途径。

　　 摩根大通首席中国经济学家朱海斌则指出，相比政府部门的投资，降低企业的税负、鼓励私人部门投资，对中长期提高投资效率和改善经济结构更加有效。