很多企业自有资金与外来资金之比是“三七开”“二八开”

　　本报记者 王超报道

　　在经济低迷的时候，中国企业负债率又居高不下。中国实体经济开始“风声鹤唳”。

　　日前，中国社科院副院长李扬在中国银行家论坛暨2012中国商业银行竞争力评价报告发布会上表示，中国企业的负债占GDP比重已高达107%，是世界国家中最高的。而OECD（经合组织）的测算显示，企业的负债如果占GDP的90%就很危险。

　　众所周知，企业资金的来源有两个方面：一是企业自身经营积累，二是通过举借债务（负债）。在现代市场经济条件下，负债经营是企业迅速壮大发展的重要途径。交通银行发展研究部副总经理桂泽发在接受媒体采访时表示，企业集团化多元化发展过程中，首要的是资金来源问题，多数企业自有资金与外来资金都是“三七开”、“二八开”甚至更低的比例，也就是说，自有资金只占其全部资金的很小部分，其余主要靠银行融资、发债或者上市获得。

　　中投顾问高级研究员薛胜文在接受《中国产经新闻》记者采访时表示，我国4万亿刺激政策投资拉动经济，导致国内大部分企业加大投资建设项目，从而导致了企业负债率的节节攀升。此外，随着经济增速的逐渐放缓，企业投资收益下降甚至亏损，也提升了企业的负债率。

　　企业在快速扩容的过程中，融资是个大问题，高额负债成为企业稳健经营的重要隐患，最终也可能成为我国经济的重大隐患。“企业过高负债将会在经济下行阶段不堪重负，引发连锁偿债风险，甚至引发经济危机。从企业实体经济领域逐渐蔓延至金融领域，导致我国经济的硬着陆。”薛胜文说。

　　不过，在国家行政学院经济学部教授时红秀看来，目前中国企业负债率到底是否达到107%还需要考证。高负债率到底会不会影响中国实体经济也存有质疑。毕竟国内外并无先例可循。“一般情况下，经济形势大好时，企业的信心更足，相应负债率会更高一些；经济疲软时，企业则会适当降低负债率。”他在接受《中国产经新闻》记者采访时说。

　　时红秀的这个理念是适合经济上行阶段的。但中国经济目前遇到了很多问题，第二季度经济增速已经明显下滑。第三季度能否触底反弹仍是个未知数。因此，中国企业高负债率不容小觑。近日发生的数十家钢贸企业无法偿还贷款遭银行集中起诉风波，值得各界警惕。

　　复旦(微博)大学证券研究所副所长王尧基在接受媒体采访时表示，中国企业的负债过高既有近年来企业整体扩张过快等“内因”，也有宏观经济不景气、融资渠道狭窄且融资成本偏高等“外因”。要改善中国企业负债过高的局面，需要“多管齐下”。

　　李扬认为，解决债务问题的最根本途径是发展资本市场。中国企业负债主要在银行，对资本市场运用不够，但中国资本市场也存在很多问题。他说，中国股票市场市值很高，上升很快，但与之不相称的事实是上市公司数目很少，股票市场是为“贵族”企业服务的，广大企业并没有因股票市场发展而获得好处，让各种中小微企业接近资本市场是很迫切的事情。

　　与此同时，解决中国高负债问题，还应该转变经济增长方式并营造良好的投资经验环境，企业经营状况良好，规划得当，将会逐渐降低负债水平；通过加快落实结构性减税等举措，切实减轻企业负担。“更为重要的是，鼓励支持重组和企业并购，改善资产质量，让经营不善、高负债但企业底子良好的企业获得重生机会。”薛胜文称。（相关报道详见B1版）