*湘财证券：稳增长提升信贷增速 防御性强银行业有望稳定发展

　　上周沪深300上涨0.2%，银行业整体上涨2.62%，跑赢大盘2.42个百分点。分机构看，国有银行整体上涨2.74%，股份制银行整体上涨2.67%，城商行整体上涨1.75%，国有银行与股份制银行跑赢银行业平均指数，城商行跑输银行业平均指数。

　　对比央行发布的2012年2季度与1季度货币政策执行报告，可以发现在资金价格上，贷款利率下降幅度进一步扩大;6月贷款加权平均利率为7.06%，较3月下降0.56个百分点，降幅比3月份扩大0.16个百分点;然而，3月份贷款加权平均利率为7.61%，较年初下降0.4个百分点;执行上浮利率的贷款占比开始下降，6月执行上浮利率的贷款占比为66.99%，比3月下降3.44个百分点，执行下浮利率和基准利率的贷款占比分别为7.92%和25.08%，比3月分别上升3.30和0.13个百分点;然而，3月份执行上浮利率的贷款占比为70.43%，比年初上升4.41个百分点。

　　预计央行将进一步增强稳增长的货币政策执行力度，加大对全局性、带动性强的重大项目金融支持，以及贷款利率进一步回落，这都将有助于实体经济运行的企稳。进而有利于提升信贷增速以及缓解银行资产质量下滑压力。同时，银行股股息率高、估值低，具备较好的防御价值。

　　*东方证券：降产量去库存 机械行业下半年景气度有望回升

　　上半年，行业景气度持续下滑。在稳增长的政策背景下，行业增速下半年有望企稳回升。短期内，宏观经济走势仍存在一定的不确定性。行业仍存在结构性的投资机会。

　　1-5月份，土方机械主要产品的销量增速仍为负增长，混凝土机械的需求保持平稳增长。随着基础设施建设等投资的力度加大，行业下半年的景气度预计将有所回升。5月份以来，铁路等基础设施建设的投资力度加大，随着一批大型项目的启动，以及信贷政策的放松，将拉动下半年工程机械的销量增长;但宏观经济与房地产投资增速短期难有显著回升，预计行业下半年的增速总体将呈现缓慢回升的态势。

　　在稳增长的政策基调下，财政政策与货币政策从控通胀向促进经济增长方向转变。基础设施建设、钢铁等一批重大项目获批，战略新兴产业等规划也相继发布，政策层面的累积效应将在下半年逐步显现。

　　*长江证券：亚厦股份成本降低项目稳步推进 未来有望实现扩区域扩张

　　亚厦股份(002375.SZ)公司上半年业务开展顺利，虽然面临国内经济放缓和房地产持续调控的环境，但是能够及时调整经营战略，大力开拓公共建筑装饰市场，实现营业收入40.47亿元，同比增长38.3%。分季度来看，一季度实现收入17.43亿元，同比增长51.67%;二季度实现收入23.04 亿元，同比增长29.66%。

　　公司上半年全面实施材料集中采供体系，与 38家公司签订了战略合作协议，通过该体系集中采购需求，缩短供应链，有效降低了采购成本。此外公司继续推进工厂化项目建设，“建筑幕墙及节能门窗投资项目”已于6月底部分试运行，石材制品的工厂化项目有望于下半年试生产。这些创新管理的举措对于内部效益的提升非常明显，公司上半年毛利率达到16.32%，大幅上升了0.85个百分点。

　　公司是装饰工程行业的龙头企业之一，能够不断受益于装饰行业的整体增长以及集中度提升，短期之内看不到发展的瓶颈。目前，公司的营销网络体系逐步完善，工厂化项目按部推进，预计未来能够实现跨区域的快速扩张。

　　*国金证券：杭氧股份订单稳定增长项目运行良好 下半年业绩有望快速增长

　　杭氧股份 (002430 .SZ)新签21 套中大型空分设备销售合同，总制氧量规模为73.3 万方，其中3 万等级及以上空分10 套。考虑2011年新签空分合同量(62 套)、平均规模(接近3万方/套)、季节分布(上半年少)，今年上半年公司新签设备订单同比应该是略有增长。而下半年的订单形势主要取决于大型煤化工项目的启动情况与公司表现。

　　随着去年新签订单的陆续交付，今年上半年空分设备业务实现销售收入1，801百万元，同比增长28.36%。6月底，公司的预收款项为1，574百万元、存货为1，075百万元，分别比年初增加了269百万元和253百万元，预计今年下半年仍将保持较高的交付量。

　　目前，对公司收入贡献较大的项目主要有河南、吉林、承德、济源等。其中，济源项目2011年贡献净利润289万元，今年上半年达到473 万元;吉林项目2011年贡献净利润2，036 万元，今年上半年达到1，854万元，这两个项目净利润增长较快，都是因为有新的2.5万空分在去年4季度投产。河南、承德两个项目2011年分别贡献了4，208万元、1，195万元的净利润，预计今年上半年利润额将略好于去年同期，但利润率有所降低。

　　*华泰证券：奥康国际多品牌打开成长空间 渠道扩张增强发展动力

　　奥康国际(603001.SH)五大品牌独立错位经营，为公司成长打开空间，三大主要品牌“奥康”、“康龙”、“红火鸟”目前渠道覆盖、销售规模仍有潜力。预计成熟品牌“奥康”将能从3200多家增加到4500 家，单店店效提高也是重要增长点;“康龙”和“红火鸟”目前基数较低，未来增长点主要在突破优势省份，提高渠道覆盖广度。

　　目前，公司渠道主要分布南方市场，北方市场可待挖掘空间很大;二三四线城市消费正处于较快上升期，未来将受益于这块市场扩大。公司支持经销商“打造区域第一”，终端复制能力较强，渠道仍以经销商为主。预计随着募投直营项目建设加快，公司的品牌辐射力和终端掌控力将进一步增强。

　　公司OEM/ODM业务占比逐年减少，国内品牌业务收入占比的提高将有效提升毛利率。另外，随着公司销售规模扩大，集中采购成本降低、品牌附加值增加以及精细化管理推行，预计未来公司综合毛利率水平将稳步提升。同时，公司作为行业龙头将受益于行业扩大和集中度提高，公司上市后实力增强，有助于更好突围原有竞争格局。