周松林

　　针对B股自愿退市后如何重新上市等问题，有专家最新表示，B股公司重新上市可行的方案只能是在A股市场上市或在境外发行H股上市。

　　B股公司闽灿坤B近期触发非财务指标退市标准，面临退市局面，。对此，深圳证券交易所、上海证券交易所先后以答记者问的方式回应，总的态度是：第一，B股触发退市指标应依法退市；第二，鼓励B股公司通过合法方式维持上市地位；第三，对自愿退市后符合重新上市条件的B股公司，将充分考虑历史因素并尊重公司意愿，安排其重新上市。各界对“B股公司重新上市”的提法作出不同解读，主要涉及“在哪里上市”、“上市条件如何”、“怎样达到条件”以及“上市后如何交易”等问题。

　　A股、H股上市不存法律障碍

　　国泰君安高级经济学家林采宜表示：“从目前情况看，B股公司触发非财务指标退市的，如基本符合重新上市条件，可行的方案只能是向交易所申请在A股市场重新上市或在境外发行H股上市。 ”

　　此前有意见认为，不存在B股市场退市后在A股市场重新上市的选择，因为在实际操作中，B股属于外资股份，要将B股变成A股存在许多法律障碍。林采宜表示，这样的认识是不正确的。 “一方面，B股公司重新上市不会还在B股市场，这是由B股市场形成的特定历史条件决定的。B股市场的建立，系因当时我国缺少吸引外资的渠道，且考虑到境外人士对本土股票的巨大需求。显然，目前这方面的原因已不再成立。另一方面，应考虑公司和投资者的意愿。当前，限于交易活跃程度低、融资功能缺乏、股价折价的现实情况，自愿从B股市场退市的公司当然不愿意在B股市场重新上市，否则就没有必要自愿退市。同时，B股投资者显然也不希望自己持股的公司在B股市场重新上市。从技术角度讲，B股公司退市后在A股或H股市场重新上市并不存在实质性法律障碍。 ”

　　重新上市料获优先优惠

　　对于B股公司自愿退市后在A股市场重新上市的上市条件和程序问题，专家估计，从沪深交易所的一致表态看，倾向性很明显，预计是优先、优惠的。

　　海通证券副总裁、首席经济学家李迅雷(微博)分析，沪深交易所在答记者问中均明确表示，将“充分考虑历史因素并尊重公司的意愿，安排其重新上市”。他说：“两个交易所的表态透露了几方面的信息，一是重新上市可直接向拟上市地的交易所申请，经交易所上市委员会审核通过即可重新上市，不需要经过证监会核准，程序会简化；二是作为对‘充分考虑历史因素’情节的具体体现，很可能意味着交易所会优先安排B股公司重新上市A股，对达不到财务指标的上市条件应该可申请豁免。 ”

　　他强调，在B股公司重新上市的过程中，除了对重新上市简化程序的考虑外，市场一定不要忽视“充分考虑历史因素”的表态，排队优先、条件降低是题中应有之义。