何志成(经济学家)

　　从二季度经济数据看，全球大约80%的国家都进入减速周期或衰退周期，且被列入经济继续萎缩的国家，权重非常大，包括日、韩、德等国，甚至包括全球经济最主要发动机――中国。数据显示，全球宏观经济环境有进一步萎缩的可能，若不采取有力措施，三季度也难言乐观。经济学家要客观分析，提醒市场和企业保持足够的警惕和耐心。

　　但全球经济集体性衰退的趋势在7月也出现一丝见底迹象，保增长战略有些成效，经济下滑趋势有被稳住的可能性。

　　目前全球经济唯一亮点，居然是美国。7月全球经济继续下行，其中欧元区17国7月制造业PMI数据均疲软，西班牙和意大利的失业率继续攀升，在欧元区高负债国家，经济危机有向社会危机演化的迹象；美国经济前景很难判断，可用“时好时坏”来形容。7月底，美国的一系列制造业、服务业数据仍然趋冷，美联储也称，美国经济复苏在今年上半年逐渐失去动能，就业增长仍在放缓，失业率依然较高，房产市场仍疲惫不堪。但观察8月初公布的实际数据，美国房地产业基本已稳住，就业人数在7月大涨，非农就业增加16万人，虽然失业率微升0.1个点达8.3%，而这正是因申请就业的人数较上半年增加，这被认为是就业市场改善的标志之一。

　　综合评价，美国经济的基本面是稳定的，基本实现了“稳增长”，在全球主要经济体中表现最佳。而美国经济的表现，很可能有助于下半年全球经济实现“稳增长”。

　　笔者以为，美国制造业虽然在复苏，但在全球经济趋冷的背景下，美国经济很难一枝独秀，除非欧债危机彻底缓解，中国经济走出谷底。而这些，还要观察。下半年，美国经济能稳住就很不错，不要指望其“高歌猛进”，只要不形成拖累就好。

　　鉴于欧美经济的现实情况和全球经济的复杂性，8月初，全球几大央行纷纷采取继续观望的策略：美联储未推出QE3，欧洲央行没有出台购买西班牙意大利国债的计划，中国央行也没有降低存准率――这都与市场预期有很大差距。虽然策略相似，性质却大不同。美联储是因美国经济表现稳定而决心稳住货币政策，“杀手锏”要留到最关键的时刻再用；欧洲央行很想出手和“超宽松”，但却不敢单兵独进。而欧洲央行 “束手无策”，很可能使欧债危机进一步蔓延深化。

　　未来全球经济最大的麻烦还是欧债危机，但另一大隐患是很难找到新的增长点，而后者可能才是最致命的。

　　欧债危机不仅使欧元区经济开始步入衰退，全球各大经济体也受到拖累。如欧债危机得不到控制，欧元区不仅金融业受损，制造业也会受损，全球主要经济体不仅虚拟经济受损，实体经济也会受损，欧债危机仍有可能演变为全球经济危机和金融危机。8月3日，标普再度下调意大利十几家金融机构的评级，此举与美国7月非农数据利好形成对冲，给投资者的乐观情绪泼了一盆冷水。

　　笔者一直认为，除债务危机，当前全球经济最大的隐患是普遍投资者迷茫，有钱不知道投到哪里，不知道下一个增长点在哪，不知道什么产业能赚钱。无创新，就无投资，这种迷茫才是最让人担心的，因为它抑制的是“稳增长”的内生动力源。幸好，美国的制造业给了我们一丝丝希望，因其新能源产业正走向复兴。

　　总之，全球绝大多数国家的经济数据7月都不佳，欧元区和新兴市场经济国家有进一步下滑的迹象，中美两国经济虽有筑底迹象，但难言乐观。我们只能寄希望于下半年美国制造业缓慢复苏，中国经济能走出谷底，欧债危机相对稳定。

　　而这种奢望恐怕不是靠政策刺激能奏效的，因当前全球经济的最主要问题不是没有钱，而是不敢花钱和投资。究其原因，除谨慎和信心缺乏外，关键是市场找不到新的增长点和赚钱的机会。而没有利润吸引和私营机构投资的积极性，一味靠政府加大投资，靠央行印钞票救市，很可能加大未来的隐患。这也是全球主要央行迟迟按兵不动的最大原因。