作为救市举措的重要一环，8月5日，证监会推出了《上市公司员工持股计划管理暂行办法(征求意见稿)》。通过公司员工买入本公司股票，这样既可以刹住不断下跌的股价，又可以给其他投资者传递更明确的公司经营状况的信息。特别是在当前市场环境低迷、指数点位较低的情况下，管理层出台这一政策，呵护股市之心，昭然若揭。

　　对于这一暂行办法，业内人士普遍予以正面解读，并认为此时推出这一政策释放出明确的利好信号。员工持股计划迅速推出，再次体现监管层推进金融市场改革的决心和效率，员工收入的证券化，有助于资本市场资源配置功能优化。

　　对于这些解读，笔者无意泼冷水，只想谈谈其存在的问题。

　　首先，会不会滋生腐败？员工持股是自愿，还是强制包办？《暂行办法》表示，买入股票的资金来源于最近12个月公司应付员工的工资、奖金等现金薪酬，且数额不得高于其现金薪酬总额的30%。每次实施员工持股计划，其所购股票的持股期限不得低于36个月。很明显，这份员工持股计划，不仅员工持股计划的资金来源于员工的现金薪酬，而且所买进的本公司股票还要设定36个月的持股期限。这不完全是出自员工自愿，有包办之嫌。如果员工持股的公司三年后业绩下滑，二级市场的股价必然下滑，这就会让持股员工薪酬奖金打了水漂；然而，反过来，三年后若业绩大增，二级市场的股价必然翻番，这便成了上市公司给员工送了个“大红包”。基于有后者，且越是高管薪酬和奖金越高，按比例买入的股票越多，不排除高管为了自己给自己增厚“红包”而刻意用关联交易来粉饰报表，扮靓业绩的可能。

　　其次，上市公司可以对员工持股计划还有没有其他类型的利益输送：比如，员工持股后的三年间加大分红力度，推出大比例的送股或转增股，使本公司高管和持股员工从股权得到更多的实惠，获得一笔不菲的额外收入。

　　总之，在成熟资本市场，员工持股计划是相当普遍的一种制度设计，这种制度有利于提升公司生产效率，提高公司综合实力。同时，也是提振投资者信心，但在实施员工持股制度之际，还应堵上滋生新的“腐败源”的漏洞。