记者 张环

　　近日，美国商务部公布数据显示，今年第二季度GDP年化环比增速从一季度的2.0%回落至1.5%，增幅创自2011年第三季度以来最低水平。此后，有关美国经济复苏减速的担忧渐起，然而伴随美联储最新贷款数据的出炉，这种悲观情绪有所收敛。数据显示，在截至7月25日的一周内，消费者和企业贷款余额升至7.1万亿美元，距离2008年10月的峰值仅差2.9%，创出2009年6月美国经济衰退结束以来的新高。美国韦尔斯资本管理公司首席投资策略分析师吉姆·保尔森认为，银行贷款的增加表明长达43个月的超低利率可能最终让经济获得增长所需动力，防止经济增速的进一步放缓。“但总体而言，美国经济近期表现喜忧参半，显示经济复苏依然疲弱。除非出现大幅改善，否则美联储可能会在9月会议上放松政策。”高盛驻美国首席经济学家哈祖斯在与本报记者连线中如是说。

　　据悉，与数据同时出炉的还有一份美联储最新一期的季度银行贷款官员调查报告。报告显示，在众多贷款增长的因素中，房地产信贷回升占比较大。其次，由于新车与二手车的贷款条件有所放宽，汽车贷款需求也增长迅速。面对银行信贷回暖，美联储坚称，与对小企业的贷款一样，银行始终保持着此前对借款人的从紧要求。分析认为，美国银行贷款创2009年以来新高，标志着次贷危机以来的去杠杆化过程基本结束，预示着新一轮信贷扩张即将开始。保尔森对此表示赞同。他说：“种种迹象表明，长期休眠的信贷开始复活。银行正在贷款，人们正在借款，房价开始走高。一切恢复正常的感觉又回来了。”

　　事实上，市场普遍观点认为，造成二季度GDP增速回落的主要原因在于美国国内需求不振。数据显示，二季度居民消费年化环比增速仅为1.5%，为去年二季度以来最低。耐用消费品年化环比增速甚至从一季度的11.5%下降至-1.0%，为去年二季度以来首次出现负值。此外，非住宅投资增速连续3个季度下滑，二季度5.3%的年化环比增速为近两年以来的第二低值，仅高于去年一季度的-1.3%。联邦政府开支方面，国防开支小幅降低，非国防开支则结束了此前两个季度的正增长，年化环比下降0.3%。与此同时，州及地方政府开支仍然维持2%左右的缩减。“在对外贸易方面，进口增速超过出口，也对经济增速有所拖累”。

　　中金公司首席经济学家彭文生在与本报记者连线中表示，尽管出口增速连续两个季度上升，从去年四季度的1.4%增长至今年一季度的5.3%，但进口增速更快。一季度增速达到6.0%，为近两年最高值。他认为，美元高企是进口增长迅速的重要原因。相比之下，房地产市场继续企稳的确是一抹亮色，成为防止美国经济进一步放缓的积极力量，信贷市场回暖便是一大体现。

　　今年前6个月，美国新屋销售量月平均为35.8万套，高于去年下半年的31.3万和去年上半年30.1万的月平均值。尽管6月份成屋指数（PHSI）从5月修正后的100.7下降至6月的99.3，但依然是2010年4月以来的第三高点。通常情况下，美国房地产交易商协会成屋销售指数（PHSI）是衡量签约房屋动态的指标，它被用作房地产动态的领先指标。因此有分析认为，6月数据表明美房屋销售还将进一步上升。此外，6月建筑开支环比增长0.4%，其中住房类建筑开支环比增长1.3%，说明房地产市场正在逐步回升。从支出部门来看，私人部门建筑支出环比上扬0.7%，而公共建筑支出和5月持平，反映各级政府继续面临财政紧缩的压力。5月份建筑支出环比上调至1.6%，为今年以来最大增幅。“总体来看，房贷利率跌至历史新低以及房价小幅回升，都将成为支持房地产市场年内企稳的有利因素。然而，信贷条件依然偏紧以及影子库存偏高，则是房地产市场快速反弹的主要障碍。”彭文生指出。

　　除房地产市场继续回暖，非农就业数据远超预期已成为近期美国经济的另一大亮点。7月非农就业人数增加16.3万人，远超市场预期的10万人。从分项上来看，制造业、商业及专业服务、健康教育以及餐饮休闲一扫二季度的阴霾在三季度初始大幅回升，成为就业回升的主要拉动行业。

　　不过，哈祖斯认为，尽管就业数据出人意料地大幅改善，但7月就业报告的表现着实令人担忧。“6月至7月间就业增长加速的很大一部分原因似乎仅仅是统计因素所致，与此同时，家庭调查显示劳动力和就业状况都有所退步，失业率小幅回升至8.3%。”他表示，这表明最令美国政府头疼，也是复苏一大障碍的就业问题依然悬而未决。此外，对美国经济构成巨大外部威胁的欧债风险的不确定性依然很高，加之美国自身的最大不确定性——“财政悬崖”将在下半年对企业生产造成负面影响。不过考虑到即将在11月举行的总统选举，他预计在此之前国会不会展开对“财政悬崖”的进一步行动。“综合其他数据来看，美国整体复苏依然较弱，增长放缓仅仅是有所企稳。如果经济数据不出现较大改善，美联储有可能在9月的政策例会上放松政策。”他表示。