退市新规引发B股雪崩 中国外资第一股首遭沦陷

　　本报记者 张朝晖 实习记者 瞿宜同 福州报道

　　 从19年前的中国外资（台商）第一股，到今日几成定局的退市第一股，闽灿坤B（200512）似乎将就此走完一个轮回。

　　 8月1日，闽灿坤B再次毫无意外地一字跌停，以0.45港元收盘，这是其连续第8个跌停，也是连续第 18 个交易日收盘价低于每股面值 1 元人民币，距离连续20个交易日低于每股面值的退市红线已完全无险可守。

　　 此时的闽灿坤B则处之淡然，既无托市或寻求停牌以避免退市的动作，也对退市之后的计划如是否回购股权等未予置评。

　　 7月27日，闽灿坤B董秘孙美美接受本报记者电话采访时表示，退市与否，最终还要由深交所说了算，目前公司运行正常。

　　 孙美美并告诉记者，深交所退市新规6月28日正式出台之后，公司对将B股纳入退市范畴感到意外并“第一时间”与深交所作了沟通，其对公司目前情形感到“无奈”；对目前B股指数大幅下挫，孙表示：“没有想到反应这么大，”这种局面由相关政策引起，“可能政府要加以考量。”

　　 此间，分析人士认为，出于各种原因，深交所最终将对闽灿坤B退市做何具体决定，仍存悬念，也将影响退市新规的具体执行。

　　闽灿坤B顺势放弃

　　 8月1日，闽灿坤B连续8个交易日跌停，B股指数继7月25日暴跌4.71%后，7月30日再次大跌5.64%，创年内最大单日跌幅；直到8月1日才止跌回升。

　　 闽灿坤B 于7月31日当晚发布的第8次“被终止上市的风险提示公告”，以及其于7月30日晚发布的股票交易异常波动公告均显示，闽灿坤B并无任何保壳动作。公告内容显示，8月3日之后，根据退市新规将自动停牌，深交所将自停牌起15个交易日内作出其是否终止上市的决定。换言之，最终裁定权在深交所。

　　 如深交所作出退市决定，闽灿坤B将在此后5个交易日届满的次一交易日起进入期限为30天的退市整理期。不过，“鉴于深交所退市整理期制度的相关技术准备尚待完成，进入退市整理期的具体时间将另行公告。”

　　 孙美美对闽灿坤B目前处境表示无奈。她表示，退市新规7月7日才开始施行，企业应对时间很少；而且，纯B股公司就22家，还有一些A+B的个股，业绩远不如闽灿坤B，由于没有触及A+B股价同时低于1元面值的底线而无退市之忧，这多少显得有点不合理。

　　 事实上，从1993年上市至今，闽灿坤B分红2.19亿元，多于当初融资额2亿元。由于B股市场是历史阶段性产物，长期以来的交易惨淡和边缘化，早已使其丧失融资功能，对闽灿坤B而言，B股挂牌已经毫无意义。

　　 孙美美告诉本报记者，为确保股份在终止上市后进入相关场外交易市场转让，公司将于近期与一家具有资格的股份转让服务机构签订协议，委托该机构提供进入全国性场外交易市场或者符合条件的区域性场外交易市场的股份转让服务，并授权其办理证交所市场登记结算系统的股份退出登记事宜，以及办理股份重新确认、股份转让系统的股份登记结算等事宜。

　　或考虑私有化退市

　　 孙美美对闽灿坤B是否有计划回购退市股份以实现公司私有化未予置评，但业内人士分析并不排除私有化的可能性。

　　 闽灿坤B 2012年一季报显示，公司前三大股东是公司法人控股股东，如加上公司实际控制人吴灿坤的配偶——第十大股东蔡淑惠所持股票，上述股东持股比例达到45.42%。截至8月1日，闽灿坤B股价连续8个跌停，市值仅剩下不到5亿港元；8月3日，闽灿坤B只需支付不超过约2.7亿港元即可回购外部股份注销，完成私有化。

　　 闽灿坤B去年的收入达到29亿元，公司现金流呈正流入，今年一季报账上的货币资金就有8亿多元，远远超过目前的公司市值。中投证券福州营业部投资顾问周坚告诉《华夏时报》记者，炒B股的人不多，闽灿坤B持续跌停，投资者都来咨询，甚至有些散户觉得实在不行，就当灿坤公司的股东吧！

　　退市背后的亏损真相

　　 厦门大学证券研究中心主任郑振龙教授在接受本报记者采访时表示，闽灿坤B退市是市场的自然选择，中国的退市制度来得太迟而不是太早了。“退市制度本身没有问题，市场会对这个制度调整适应，是正常现象；灿坤股价多少不是谁说了算，而是市场来说话，我们必须尊重市场的结果。”

　　 公开资料显示，灿坤集团为台湾商人吴灿坤1978年于台湾成立，是全球知名小家电专业制造商。孙美美告诉记者，闽灿坤B小家电内销额度仅占到公司业务的1%—2%，其98%以上产品以出口为主。“现在欧美市场不景气，公司肯定受影响。”她表示，前几年闽灿坤的煎烤炉、电熨斗等产品一度占到全球份额的45%—60%，不过现在份额下降，还面临来自东莞、宁波等地小家电制造企业的强势竞争。

　　 1988年，吴灿坤携90万美元到厦门设厂。2001年，闽灿坤年产小家电3000万台，营业总额达27.98亿元，成为全球最大的小家电制造企业之一，此时，灿坤集团完成了中国大陆、中国台湾、美国三地的上市。2003年6月，闽灿坤B正式宣布涉足3C流通领域，其在上海、厦门、漳州以及台北的共6家3C店同步开业，并计划到2009年，在中国大陆开设1000家分店。

　　 而在郑振龙看来，闽灿坤一切问题的根源在于3C战略的失败，如果没有这一致命伤，“欧债危机对它来说根本就是小意思。”从小家电制造到3C卖场，闽灿坤跨出自己熟悉的领域，由制造业进入商业流通领域，在人才储备没有到位的情况下，便在全国大范围开店，焉有不败之理？

　　 3C落败之后，闽灿坤B元气大伤，陷入“战略失败—财务恶化—外部经营环境恶化”的恶性循环，B股市场融资功能严重缺失也使其无法翻身；股价低迷、前景不明朗等等，都是3C战略失败的表象。