信贷数据

　　南方日报讯 (记者/黄倩蔚)我国货币和信贷增长在连续数月创出新低后，年中出现U型反弹迹象。昨日央行公布的统计数据显示，6月份人民币贷款增加9198亿元，同比多增2859亿元；人民币存款增加2.86万亿元，同比多增9542亿元。

　　经过三次下调准备金率及两次降息，当前货币和信贷政策已经开始逐步显现出对经济增长的支撑作用，对“稳增长”意义重大。但与此同时，对货币信贷反弹可能产生的后果也应有所警惕。

　　6月信贷明显提速

　　此外，昨日央行也发布2012年上半年金融统计数据报告，2012年上半年社会融资规模为7.78万亿元，比上年同期多135亿元。其中，上半年人民币贷款总体增加4.86万亿元，同比多增6833亿元。人民币存款增加7.38万亿元，同比多增425亿元。此外，6月末，M2余额92.50万亿元，同比增长13.6%，比上月末高0.4个百分点，与上年末持平；M1余额28.75万亿元，同比增长4.7%，比上月末高1.2个百分点，比上年末低3.2个百分点。

　　“6月份信贷明显高于5月份，虽然从政策导向来看并没有放松，仍是‘稳健的货币政策’，但适度微调、‘明紧暗松’的货币信贷政策已经实行。”中信建投分析师分析表示，“我们认为，下半年央行会‘重结构、轻节奏，中长期贷款渐发力’，发改委审批项目的进度也在加快，预计项目新增的项目贷款将最快于7月份陆续到位，并在下半年逐渐投放。”

　　严防信贷反弹的风险

　　昨日有消息援引银监会内部人士的话指出，新一轮地方平台贷款依旧启动，此前被纳入“支持类”和“维持类”平台有望获得新的融资支持。而这些项目或会成为银行融资支持新的增长点。不少券商预计，预计未来两至三个月新增贷款都将维持在8000亿元以上，全年新增信贷可以完成8万亿元的目标。

　　汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌(微博)对昨日的数据分析表示，央行降息以及大项目启动都有助于推动信贷增速继续回升，因而未来信贷增速仍是需要重点关注的指标。鉴于央行之前已连续降息两次，信贷增长有助于为刺激内需提供充裕的流动性支持。预期下半年仍将有200个基点的准备金率下调空间。

　　不过，也有业内分析人士认为，在经济增速放缓、企业盈利预期不强的情况下，实体经济总体信贷需求减弱。在经济增速下行之际，银行不良贷款有扩大趋势，出于控制风险、保证贷款质量的考虑，银行将更加严格放贷标准，而不是盲目扩大信贷投放。

　　更多观点

　　货币政策加速松动警惕再成通胀推手

　　一方面信贷快速增长，另一方面货币政策渐松的节奏开始提速。在稳增长的调控基调下，进入二季度以来，我国货币工具的调控水龙头正逐渐拧松。

　　资料显示，继5月份央行年内第二次下调准备金率后，央行于6月、7月连续两个月下调基准利率，并连续三周开展规模为4000余亿元的逆回购操作。市场人士认为，在稳增长的政策目标下，下半年央行再次降息和下调准备金率均是大概率事件。

　　“当前我国货币政策放松的节奏正在加快。”中金公司首席经济学家彭文生认为，随着物价回落至29个月新低，今后央行货币政策放松的空间正进一步加大。

　　不过，政策的持续松动也引起一些专家关注。在金融危机爆发后不久，我国货币政策走向适度宽松，货币因素也由此成为物价上涨最重要的推手之一，一时间“豆你玩”“蒜你狠”成为流行语，而居民存款利率出现了连续24个月实际为负的现象。

　　“金融危机以来，大量的货币刺激使得经济呈现了V型复苏，但由于外围经济体的货币扩张，以及能源和其他大宗商品价格随后出现的高企，直接造成我国通胀水平上升的速度以及高点超于市场预期。”在国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松(微博)看来，在当前货币政策松动加速的时候，有必要适时采取相应政策调控通胀预期。

　　“利率政策放松的力度，必须考虑到仍然存在的物价上涨压力。”交通银行首席经济学家连平认为。

　　警惕资产泡沫稳增长需要长效机制

　　在政策松动和贷款反弹的背景下，我国货币供应量增势也于年中实现了“U型”反转。根据央行最新数据，6月末我国广义货币M2同比增长13.6%，环比增长0.4%，呈现出筑底反弹之势。截至上半年广义货币M2余额达92万亿元，创出历史新高。

　　有关经济学家认为，金融是经济运行的血脉，一定数量的资金投放有利于刺激投资，起到阻止经济失速下滑的作用，最终实现经济快速企稳回升。但分析人士同时建言，在发达国家重启零利率政策的背景下，货币投放过多，经济增长过多依赖资金要素投入，最终将不利于经济的平稳可持续发展。

　　“截至2011年末，我国M2与GDP的比值已达1.8，属全球较高水平。这固然有我国融资体制以间接融资为主的客观原因，但毕竟货币条件过于宽松会带来潜在的通胀和资产泡沫压力。”连平指出。

　　资料显示，2001年我国广义货币存量M2为15万亿元，今年上半年达到92万亿元，10年间在经济总量增长1.5倍的同时，广义货币M2已增长了6倍。

　　“中国经济未来增长应通过技术投入而不是通过货币投放来拉动。”中银国际首席经济学家曹远征认为，保持经济平稳增长的全部动力在于市场化、在于改革，建立长效可持续机制。据新华社电