每经记者 万敏 发自北京

　　 7月12日，央行发布上半年金融统计数据显示，6月人民币贷款增加9198亿元，人民币存款增加2.86万亿元。

　　 “6月新增贷款9198亿元，较5月多增1266亿元，主要反映经济增速放缓背景下政策放松的效果。一系列货币和财政政策的放松措施对信贷的供求产生了一定正面影响，促使6月份新增贷款在需求疲软的态势下较5月上升。”中金公司在当日发表的评论中表示。

　　信贷结构仍以短期为主

　　 央行数据显示，6月人民币贷款增加9198亿元，同比多增2859亿元。据历史数据测算，其中住户贷款增加了2724.37亿元，非金融企业及其他部门人民币贷款增加了6438.71亿元，其中，短期贷款增加了4173.65亿元，票据融资增加了339.77亿元。中长期贷款增加了1585.52亿元。

　　 企业中长期贷款占当月新增贷款17%，较5月的21%回落了4个百分点。海通证券首席经济学家李迅雷(微博)对 《每日经济新闻》记者表示，总体来看信贷增长情况符合预期，但短期贷款仍然较多，显示企业投资意愿还不是很强。

　　 从贷款结构来看，6月新增贷款中短期贷款的比例再次上升，中金公司认为，“说明金融部门对 ‘稳增长’项目支持力度增加的效果尚未充分发挥。”

　　 中国银行国际金融研究所副所长宗良对《每日经济新闻》记者表示，对项目的贷款尚未表现出来，中长期贷款支持的项目从立项到审批还需一定时间，但他认为6月的高信贷投放，即使在结构上尚未达到目标，但短期贷款的增加也体现了经济活力在增加，市场需求回暖使得企业对流动资金的需求加大。

　　 值得注意的是，6月份票据融资从5月的2320亿元增量陡降至339.77亿元，降幅达85%。“票据融资是银行调节信贷比较好的手段，”宗良表示，在银行的信贷扩张疲软时期，如今年前几个月，银行会多做票据业务较快获得收益，但随着贷款需求逐渐增加，年初的票据逐渐到期，银行可能将更多信贷空间腾给贷款。

　　 此外，随着降息和降存款准备金率的陆续实施，市场流动性宽松，票据贴现利率逐步走低，也降低了银行的热情。

　　 央行统计显示，上半年人民币贷款增加4.86万亿元，同比多增6833亿元。分部门看，住户贷款增加1.13万亿元，其中，短期贷款增加6044亿元，中长期贷款增加5234亿元；非金融企业及其他部门贷款增加3.71万亿元，其中，短期贷款增加1.77万亿元，中长期贷款增加1.05万亿元，票据融资增加7642亿元。

　　 宗良表示，如全年信贷投放目标为8万亿，上半年投放4.86万亿基本合适，并预期全年信贷投放总量或将有所突破，“政府对信贷投放仍谨慎，即保证经济增长的正常需要而不是过度投放，全年或控制在8.5万亿左右。”

　　货币政策或进一步宽松

　　 6月末，广义货币(M2)同比增长13.6%，比上月末高0.4个百分点，与上年末持平；狭义货币(M1)同比增长4.7%，比上月末高1.2个百分点，比上年末低3.2个百分点。

　　 央行数据还显示，6月人民币存款增加2.86万亿元，同比多增9542亿元。据历史数据测算，6月份住户存款增加了14807.2亿元，非金融企业存款增加了9360.19亿元，财政性存款则减少了2359.65亿元。

　　 李迅雷(微博)表示，6月存款增加与季度理财产品到期有关，但总体看，随着降息作用显示，居民存款流失的压力仍存在。

　　 中金公司认为，存款激增直接推动M2季调后环比年化增速上升至20.4％，比5月份的18.8％继续改善。同时，M1增速也上升1.2个百分点，经济主体的流动性偏好上升。而6月存款增加主因在于，新增贷款和债券发行的增加，导致存款创造增加；商业银行为应对年中考核，将表外业务转至表内或预设理财产品季末到期，导致存款上升。

　　 宗良表示，从整体流动性情况看，资金利率有下行趋势，但7月央行逆回购操作注入流动性的效果，被此前到期的逆回购所抵消，在适当时可考虑下调存款准备金率，而利率方面至多在下半年还有一次下调的可能性。

　　 国盛证券研究所所长周明剑表示，虽然资金的供给端在增加，但企业的需求仍未调动起来，企业扩大生产的动力不强。不过，随着下半年经济形势好转，企业资金需求方面将有所改善，而货币政策仍将继续放松，他预期准备金率水平将降至19%以下，也就是说降准还将2次甚至更多，而全年CPI涨幅或在3%以下，利率也还有两次下调的空间。