南都讯 记者吕静莲 实习生吴岳慧 尽管近期股市整体低迷，但中国最大的水利水电建设集团中国水电仍在昨日启动了路演程序，并将于下周开始网下网上发行。招股意向书显示，本次发行数量不超过35亿股，网下网上各占发行数量的50%，计划使用募集资金合计超过173亿元，业界一致预测其将成为今年国内最大的IPO.(南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

　　看好看空褒贬不一(南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

　　中金公司的研报显示，中国水电是国内乃至全球特大型综合建设集团之一，尽管涉足房地产、新能源、设备制造等多个行业，但核心业务仍是工程承包，该板块的收入和毛利分别占公司营收和毛利总额的91.73%和79.77%.

　　但对于这样一个建设了国内65%以上大中型水电站和水利枢纽工程的巨无霸，群益证券上海代表处副代表林静华对公司的基本面并不甚看好，称水利是不错的投资题材，但主要看好水利运营业务领域，水利开发虽然营业额大，但利润较薄，同时合同风险较大，故目前并不看好其业务结构和盈利模式。不过也有北京一家投行高层指出，央企背景加上资产实力和整合概念兼具的中国水电，对于任何一家机构而言都是目前弱市下保值的理想选择。

　　“十二五”水电开工目标上调

　　记者翻查仅次于中国水电的水利水电施工企业葛洲坝的最新财报，其上半年实现营收223.39亿元，同比增长36.82%，净利润8.75亿元，同比增长26.44%，净利润不到4%，确实存在利润偏薄的问题。不过中国水电的营收一直是葛洲坝的三四倍，应当还有相当的规模效益。资料显示，中国水电的主业水利水电工程2008-2010年、2011年上半年的毛利率分别为12%、14%、13.5%和13.3%.(南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

　　事实上，早先便有传言称，为了完成节能减排和能源结构调整目标，由于水电开发成本比风电、光伏等新能源低，国家对水电的开发支持力度将加码———到2020年，水电投产目标从原来初定的3.8亿千瓦提升到4 .3亿千瓦，调整后的“十二五”水电开工目标已上报发改委。按照该说法，“十二五”常规水电开工目标将从6300万千瓦上调到8300万千瓦，抽水蓄能电站开工目标从5000万千瓦上调到8000万千瓦，共上调5000万千瓦。

　　由于常规水电和抽水蓄能电站的建设周期都在5年左右，因此到2020年要投产的水电机组必须在2015年之前开工，水电开发及设备类上市公司有望获超预期政策支持。由此看来，中国水电此时IPO，或也是顺应行业政策面的变化而为。 (南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark