作者：■本报记者 董潇

　　17日，人民币兑美元汇率中间价报6.4716，再创汇改重启以来新高。一年来，人民币兑美元汇率中间价已累计上涨5.5%。

　　去年6月19日，中国人民银行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革，“以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节。对人民币汇率浮动进行动态管理和调节，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定”。

　　一年来，人民币兑美元汇率中间价累计上涨5.5%，大大超过多数机构和市场人士预测的3%的幅度。刘玉辉指出，不能只从数字上看这种“超预期”现象：“我们讲的5.5是人民币对美元的标价，从人民币有效汇率来讲，它实际升值幅度不超过3%，因为这段时间美元是贬的很厉害的，美元差不多贬值在10%以上，但是中国对美元的升值只有5%，因为人民币对其他国家的货币，其他更强的国家的货币来讲的话，人民币实际上还处于贬值的状态。”

　　从去年6月到年底，人民币对美元汇率显现出较大的波动性，最大单日升值幅度接近0.5%的波动上限。而2011年以来人民币汇率的单边升值趋势更加明显。对于这种单边上涨的态势，中国外汇投资研究院院长谭雅玲建议，应适当增加政府的管理引导，使人民币汇率的有序浮动符合我国经济基本面和宏观调控的需要。

　　2010年随着我国经济的强劲复苏，实现汇率正常化、退出阶段性紧盯美元政策的条件已经具备。2010年6月19日中国人民银行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革，市场谓之“重启汇率制度改革”。

　　一年来，人民币汇率走势整体呈现出“碎步式”升值和弹性增强两大显著特征。

　　数据显示，重启汇改后的第二个交易日，人民币对美元汇率中间价即大幅走高295个基点，一举突破6.80关口。今年以来，在美元走软的背景下，人民币汇率的“碎步式”升值趋势更加明显。继1月13日人民币对美元汇率中间价突破6.60关口后，4月29日再度突破6.50关口，人民币汇率进入6.4时代。

　　值得一提的是，与金融危机之后人民币对美元汇率中间价“钉在”6.83元明显不同，一年来，在人民币对美元呈现出“碎步式”升值态势的同时，汇率双向浮动特征亦十分明显。

　　此外，一年来人民币汇率愈加显示出“参考一篮子货币”的特性，对欧元、日元等主要货币也有升有贬，人民币汇率形成机制逐步向“参考一篮子货币、有管理的浮动汇率制度”迈进。

　　始终存在的升值预期一直是汇改进程中挥之不去的阴影，如何摆脱愈演愈烈的人民币单边升值预期，已经成为“汇改后半程阶段”决策层绕不开的问题。

　　专家指出，加大汇率弹性，有利于形成汇率双边深度波动，增加单边套利的机会成本，可一定程度上弱化升值预期。

　　此外，“该升不升，形成升值预期，是造成热钱流入的重要原因，用升值弱化升值预期是措施之一。”专家指出。

　　然而，对人民币汇率长期看好预期也会使一部分套息热钱涌入。据央行发布的公告，今年1月金融机构新增外汇占款5016.47亿元，环比增长近25%。这一数字大幅超出市场预期。分析人士认为，1月份外汇强劲增长的一个重要原因便是对人民币升值的预期。热钱涌入后，央行需要被动发放更多人民币来购买。市场流动性更加充裕，通胀形势加剧。人民币升值速度也将加快。如果央行不能在公开市场进行大量的对冲操作，提高存款准备金率及加息的时间窗口就可能提前。