中国最近一次上调存款准备金率会抑制房价吗?不一定。中国每一次上调存款准备金率,都会有悖常理地刺激房地产市场。
若想究其原因,就要退后几步看。在过去,中国央行通过发行冲销式票据,来吸收因为干预汇率而产生的流动性。但自2008年起,随着央行为这些债券支付的利息开始超过从所持资产上获得的收益,这种做法的成本已经十分高昂。因此,中国央行开始通过上调存款准备金率,来留存更多的银行存款:上周五准备金率上调至19%,为去年1月份以来的第七次上调。
就其本身而言,这种策略十分成功。但想一想这对潜在购房人的影响吧。如果银行信贷的增长主要是通过调控贷款额度来管理,而非贷款成本,那么存款准备金率的每一次上调,都意味着官方在发出保证:利率不会大幅上调。换言之就是,没错,你可以负担得起第二个甚至第三个抵押贷款。
但这重要吗?自2005年8月官方开始发布70个大中城市的房屋销售价格数据系列以来,房价年均涨幅为7%,较城镇居民可支配收入约12%的年均增幅低出不少。
中国总理温家宝暗示,房价连续19个月上涨是“不合理的”。实际上,房价持续上涨非常合理:收紧流动性这种抽象概念,怎么也不如个人财务状况受到切实冲击来得管用。
【据英国《金融时报》文章综合整理分析】