海通证券 张崎

　　上证国债指数周四高位窄幅波动，收盘报126.10点，比上日微跌0.03%，全天市场成交2.93亿元，同比略有增长。从市场表现情况看，沪市37家上市国债近半数当天有成交，下跌的有5家，跌幅最大的是010509，全天少量成交，收低1.7%；上涨的有7家，其中010505涨幅居首，全天亦少量成交，上涨0.36%，但不足以对冲010509的跌幅；另有5家券种持平。市场交易主要集中于2000-2003年发行的4家券种，约占全天国债总成交额的九成。

　　国家统计局周四发布了上半年宏观经济数据，总体而言，上半年经济数据可谓“靓丽”，但是经济发展面临的国内外环境仍较为复杂，经济运行中仍面临不少矛盾和困难。下半年政府部门会继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，增强针对性和灵活性，把握好政策实施的力度、节奏和重点，着力推进经济结构调整和发展方式转变，保持经济平稳较快发展。

　　对于债券市场来说，前期国债和企业债涨幅较大，收益率已经显著回落。目前存续期在10年以上的长期国债收益率普遍低于3.5%，这属于历史较低水平，而目前人民币基准利率也接近历史最低水平，国债价格继续上涨的空间有限。企业债收益率仍高于近似期限的国债2-3个百分点，属于固定收益投资的较好品种，投资者可考虑在资产组合中保持一定比例。不过目前税后收益率最高的长虹债(126019)约5.2%，虽高于存款利率较多，但考虑其存续期还有5年出头，去年底以来累计涨幅近10%，应考虑介入的时机问题。