刘利刚 (澳新银行中国经济研究总监)

　　中国二季度GDP增长了10.3%，略低于市场预期，但好于之前10%的预测。同时，上半年经济增速为11.1%，表明中国经济增长依旧强劲。 6月CPI通胀率出人意料地下跌至2.9%，比上月低了0.2个百分点，PPI减速至6.4%。尽管通胀出现了短暂下跌，但由于近期猪肉价格再度上涨，同时南方水灾影响了农业收成，CPI在未来数月不排除再回3%以上。

　　从昨天公布的数据看，中国经济二次探底的担忧基本被排除，我们维持中国经济今年增长10.1%的预测，第三和第四季度的GDP增速约为9.5%和9.0%，尽管增速出现一定程度的放缓，但其实9%－9.5%更具有可持续性。我们认为，中国宏观经济政策取向出现“转向”或者“放松”的可能性较小。国家统计局在昨天的官方表态中也表达了同样的观点。

　　同时，我们认为，下半年出现利率调整的可能性仍然较大。上半年采取的“数量紧缩”已经收到了明显的收缩流动性的效果，但数量调整却无法抑制强劲的需求，因此也很难在根本上消除通胀风险。由于实际负利率的存在，储户将被迫将资产投入房地产等高收益的投资工具，这将造成一定程度的泡沫风险。

　　(晨报记者 刘志飞 整理)