杨斯媛

　　日前，央行货币政策委员会第二季度例会指出，下半年“继续实施适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性”，这不仅让市场引发对下半年政策是否会放宽的猜测。

　　对此，东方汇理银行新兴市场研究及策略主管巴布(Sébastien Barbé)上周五表示，中国仍会早于欧、美经济体加息，预计下半年有1~2次的加息空间，但央行可能会采取更为谨慎的态度。

　　下半年仍有加息可能

　　巴布表示，随着M2(广义货币)增长速度的减缓，中国的刺激政策大部分已经退出了。另外中国的通胀率已经接近峰值了，通胀风险比6个月前要低。但是，不排除到年底通胀突然抬头的可能。

　　巴布分析指出，第一，如果全球经济未出现二次触底，那么今年年底、明年年初全球需求上涨会推动全球商品价格上升，而这将影响亚洲和中国的商品价格。第二，如果按照预测，中国在未来几个月甚至几年内工资上涨也会带来通胀抬头的压力，在明年上半年可能达到4%~5%。

　　巴布认为，今年下半年中国央行仍有一到两次加息的可能，每次加息27个基点，存款准备金率也有继续上调的可能。

　　对于中国经济，巴布表示，中国经济增长仅会缓慢减速，预计第三季度的GDP增速将在10%以下，第四季度GDP在7.5%~9.5%，2010年GDP预计10%，2011年GDP为9%。

　　人民币未来12个月或升值4%~5%

　　然而，虽然全球经济体不会出现二次衰退，但经济增长率的差异确实将日益扩大。东方汇理银行《2010年亚洲展望及策略年中总结》中指出，美国很可能引领G3经济复苏，预计2010年的GDP为3.3%，2011年为3.4%，而日本的GDP在2010年有望增长3.3%，欧元区的增长将相对滞后，2010年为0.9%，2011年为1.2%。

　　美欧经济体的加息时间也将晚于中国。东方汇理银行预计，美联储在2011年二季度前都会维持利率不变，欧洲央行同样可能到2011年二季度后才会首度加息。

　　外汇市场方面，东方汇理银行全球外汇策略主管米图(Mitul Kotecha)表示，虽然美元在未来数月内会走强，但随着市场焦点再度转向对美国债务的担心，美元在2011年底将有转弱风险。对欧洲债务危机的关注可能使欧元持续受压至今年三季度末，欧元兑美元在今年底将达1.12。

　　此外，由于欧元仍有贬值压力，人民币未来12个月的升幅将为4%~5%。预计今年年底，人民币兑美元的汇率为6.73，到2011年底为6.40。