昨日沪深股市大盘呈现高开低走、全线下挫行情。受美股暴涨的影响，两市得以高开，但随后便一路震荡走低。在宏观经济数据出台之后，大盘有一定企稳，无奈受到5日线的强压力，股指便开始了又一轮的下跌走势，盘中跌破前日低点后虽有反抽，但最终继续向下并跌破2639点低点，深成指虽没再创新低，但离万点大关也仅百点空间。至收盘时，两市仅一成多个股上扬，成交量则比上一交易日有所放出。

　　紧缩趋势形成

　　再创调整新低

　　沪深两市大盘昨日大幅高开，特别是沪市高开46点，深市直接开在前期跳空缺口之上。但这种高开集中释放了多方能量，开盘一小时后指数即有小幅回落，4月份宏观数据公布之后，指数更是一路震荡走低，午后创出本轮调整新低。市场担心近期央行加息，导致离场者众多。

　　相对大部分权重股的暴跌，钢铁股昨天的表现相当抢眼。因受宝钢重组广钢的利好消息刺激，广钢股份涨停，宝钢以红盘报收，但这仅仅是短线上的刺激，因担心下游需求逐步放缓及铁矿石成本上升，钢铁股未来走势仍难以乐观。市场强势品种医药股虽然业绩增长明确，但因出现比价劣势，这两天开始补跌。另一个值得注意的现象是，上一轮暴跌是以保险股为开端，昨天保险股又引导市场暴跌，这是否意味着另一次暴跌的开始，投资者应谨慎对待。

　　在4月份宏观经济数据公布后，市场担心加息的预期将加强，大盘可能还有一次较大幅度的下跌。4月物价涨幅对中国宏观经济政策的影响料较为有限，国内亦正密集出台措施打压过热的房地产市场，内需前景亦不明朗，在局势未稳定的情况下，政府采取进一步紧缩措施的可能性较小。一方面，我国的加息要等到6月份在韩国召开的Ｇ20会议之后，另一方面，5月份以后，ＰＰＩ的增速将放缓，有利于缓解通胀压力。目前股市的下跌，就是近期紧缩政策的结果，紧缩的趋势已经形成，股指需要寻找到新的平衡，预计新的平衡在2500－2800点之间。

　　中小板综合指数离250日线还有差不多10％的幅度，而上证综指已经抛离250日线13％，沪深300指数抛离250日线14％。因此，中小板综指最终还有15％左右的风险需要释放，投资者未来一段时间需要继续保持谨慎，仓位应控制在50％以内。山东神光

　　市场抛压沉重

　　均线空头排列

　　昨日早盘受到全球股市暴涨刺激，Ａ股大盘大幅跳空高开并成功收复5日均线，但由于市场抛压沉重，导致市场很快又震荡回落。尽管以钢铁股为代表的指标股有所反弹，但是小盘股的继续补跌使得市场人气依旧低迷。午后伴随着下跌股票数量不断增多，指数开始加速回落，在一片恐慌声中指数再创本轮反弹新低，尾市再收中阴线。从盘面上看，受到国家调整钢铁行业产能过剩传闻影响，昨日的钢铁板块出现较大反弹，走势强劲。此外，由于新股发行速度过快，次新股成为市场的重灾区。昨日上市的新股当日破发，也表明了市场人气的极度低迷。

　　从消息面上看，国家统计局昨日公布数据显示，4月份ＣＰＩ同比增长2．8％，涨幅比上月扩大0．4个百分点，符合市场此前普遍预期，短期通胀压力明显增大，市场对加息的担忧两次出现，这也是造成昨日股市大幅走低的一个重要因素。

　　国际股市的上涨并没有给Ａ股带来期望中的大涨行情，反倒是出现了高开低走的杀跌走势，这表明市场的恐慌情绪已经接近了顶点。似乎所有人都在希望借助大盘反弹减轻自己的仓位。从技术上分析，昨日多方的努力已再一次被5日均线无情扼杀，均线系统已久呈现空头排列，表明了空方势力依然强大。但是，成交量的放大也表明市场的承接盘逐步增强，预计大盘将维持低位震荡的格局。就目前的市况来看，投资者应密切关注新基金发行和新股发行节奏这两大政策信号。

　　恒基投资

　　大盘连创新低

　　保持谨慎观望

　　昨日沪深两市大盘大幅高开后单边下行，午后的下跌有所加速，盘面近九成个股下跌。虽然盘中有色金属板块一度走强，但无奈市场人气涣散，终难以凝聚起强有力的做多力量。截至收盘，两市大盘双双以大阴线报收，板块几乎全线下跌，其中券商、教育传媒、供水供气等板块领跌，跌幅均在3．5％以上。

　　从消息面看，昨日公布了宏观经济数据，从ＣＰＩ涨幅与目前各地菜价高涨的趋势来看，后期通货膨胀现象将越来越严重。这种预期使得加息的担忧再度升级，对股市造成很大的利空影响。虽然加息预期对银行股是个利好，但目前情况下远远不足以支撑市场，再加上目前地方融资平台可能给银行带来坏账，两相比较后对银行股的利好也被利空所掩盖了。总体上看，加息预期可能会对大盘造成沉重打击。

　　整体来看，市场整体环境相对悲观，短期难以看到激发市场做多情绪的力量来源。不过，对比此前市场的涨跌表现及估值情况来看，4月15日以来，市场所有行业个股均出现了大幅调整。其中对指数影响最大的权重板块银行股目前的市盈率仅在10倍，部分大银行动态估值不足9倍。如果没有政策面进一步紧缩的超预期变化，可以认为银行等权重股已经比较好地反映了未来经济下滑的不利预期，股指继续大幅下挫的风险相对较小，但多数个股仍有补跌风险。操作上，大盘目前下行的趋势尚未根本扭转，投资者应保持谨慎观望为主，不宜盲目抢反弹。北京首证