□贺宛男

　　投身央企，嫁入豪门，是股市火热的题材之一，然而正在披露的部分公司年报显示，嫁入豪门未必身价倍增。

　　归入央企麾下业绩难孚众望

　　江山股份是一家生产农药（草甘膦为主）的企业，原由南通市国资委控股，2007年5月，央企中化集团旗下中化控股受让南通产业投资公司持有的部分股权，成为江山股份第一大股东，持股29.19%，南通国资持股28.03%，为第二大股东。嫁入豪门不久，江山股份拿出的2008年年报绝对漂亮，当年实现盈利30160万元，增长196%，每股收益高达1.52元，公司股价也由9元多猛涨到18元多，成为2009初小熊市中少有的明星。然而，公司刚披露的2009年年报营收却从32.3亿元降至23.3亿元，下降28%，净利润从3.01亿元降至-7820万元，下降126%，每股收益也从上年的1.52元猛降至-0.395元。公司的理由是受国际金融危机影响产品价格持续低迷，以及老厂于2009年底全面停产，等等。虽然草甘膦价格变动颇为剧烈，但江山股份自2001年上市后业绩基本年年增长，从未发生过亏损，为什么央企一入主，业绩就如此波动呢？

　　类似的情形并不止江山股份一家。如乐山电力，原由四川乐山市国资委控股，持股14.61%，2008年国家电网全资控股的四川电力增持乐山电力股权至15.05%，乐山国资仍持14.61%，退居第二。同样，国家电网刚入主的2008年，乐山电力业绩增长37.2%，每股收益0.262元，可2009年报则下降33.6%，每股0.174元。其股价在国家电网入主时曾一路上涨，从4-5元猛涨至12-13元，而今早已步入下降通道。

　　又如东方钽业，原由宁夏国资控股，现其大股东东方有色集团改由央企中国有色控股60%，但公司去年业绩照样下降45%。还有一些企业改投央企后业绩虽有所增长，却难孚众望，如方兴科技，原由安徽蚌埠国资控股37.87%，2008年其大股东华光集团整体改制，改由央企中国建筑材料集团控股70%，一跃而成央企一族。不久前，公司拿出的2009年年报盈利不过2009万元，每股收益0.172元，真不知高高在上的股价还能支撑多久？

　　换汤不换药经营怎有起色

　　稍作分析，这类嫁入央企业绩平平，甚至大幅下降的公司有一个共同点，即央企和地方国企并存，且老大和老二股权相差极少，给人以“强龙难压地头蛇”之感。如江山股份央企股东和地方国资股东持股只差1.16个百分点；乐山电力的两位股东间更是只差0.44个百分点。公司高管都是原地方国资派出的，主业未动，高管未动，怎么可能因为改一下“姓”就一下子发生质变呢？相反，那些资产全部剥离的公司就不一样了，如信达地产，原ST天桥大股东彻底退出，改由信达资产（财政部出资）控股54.75%，改换门庭两年业绩连续增长。

　　日前，国资委正就78家央企退出房地产进行部署。其实，央企扩张过快的不仅仅是房地产领域，在众多一般竞争性行业，央企也应该退出而不是四处开花，然后在事关国计民生的领域全力经营好几家顶尖的大企业。

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