钮文新：我觉得是这样的，到底是有信心还是有了好的市场。是不是有了好的市场就会有信心？实际上这是相辅相成的。我记得在最危难的时候，温总理在国际上站出来讲了一句话，“信心比黄金还重要”，这个我觉得是非常及时而且重要的。市场经济里面有一个非常重要的元素就是人，就是人的心理。大家只有有信心的时候才敢去投资、敢去消费。都不敢消费，就像侯宁先生告诉大家的，你可千万如何如何，如果大家都紧捂着钱袋的话这个经济就真坏了。

　　侯宁：我很实际，我就像赵本山，“谁把我来的火车票报了”。

　　钮文新：中国钱有的是，最重要的是你敢不敢把它拿出来进行投资。

　　主持人：中国不差钱。

　　钱启敏：尤其是现在居民储蓄存款超过25万亿，今年增多的这些居民储蓄，只要市场有机会，国内的投资渠道又比较少，房地产市场又面临比较大的风险，在这种情况下面，股票市场在盈利释放作用的引导下面是会有比较好的盈利机会的。

　　侯宁：我稍微反驳一下凯恩斯的观点，有一个很逗的现象，凡是唱多的人天天都是打着爱国主义的旗号，说我对中国未来充满信心，一片光明，我们担心的是我们的政府明年还会这样吗？

　　钮文新：正是因为市场经济它有一个恶性循环过程和一个良性循环过程。政府所要做的事情是避讳出现恶性循环，越不投资越不消费，经济就真坏了。本来好端端的一个经济体也会为这种恶性循环而丧失他的活力。

　　【导视二】

　　凯恩斯：信心绝不是盲从。

　　侯宁：银行股为什么这么低市盈率大家不敢炒呢？

　　钮文新：这个是错的误导。

　　侯宁：我可以负责任的告诉大家比原来还糟。

　　《22度观察》，继续关注。

　　主持人：那我们个体能起到什么作用？

　　钮文新：每一个人一定能在市场上不仅能够获利，而且能够获益丰厚的。但是如果你说我没有眼光，我天天就跟风，天天跟着那些庄家恶炒，那就是另外一个感觉了。要有信心同时还要有技术。

　　凯恩斯：信心绝不是盲从。

　　主持人：您觉得信心来自于周期，是吧？

　　凯恩斯：这也是错的。有一个人叫巴菲特，买了可口可乐拿了20年，有一个老太太也买了可口可乐也发了大财，这两个人是有天然的区别的，区别在什么地方呢？巴菲特认可了可口可乐的价值，所以他放心地持有；要饭的老太太也发财了，为什么呢？ 她忘了。那么如果你没有信心，谁能拿股票拿20年？在座的有拿股票拿20年的么？有拿两年的没有？为什么拿不了两年？因为你没有信心。

　　观众：反对。我是以股民的观点来回应他的理论，我觉得信心不一定就是单纯的来自于我们看的那些指标啊K线啊这些东西。去年有一个很好的例子，就是汽车板块，其实就是中央一个政策——减税。这只是一个政策杠杆，任何时候不管是我们投资股票，还是选择股票，还是我们对股市未来的一个信心，还是来自于国家出台一些适合我们老百姓的优厚的政策，这是很重要的。

　　主持人：正好我们来讨论一下，明年政府会用什么政策鼓励股市？是会继续的鼓励他，给他添柴烧火呢？还是会釜底抽薪呢？

　　侯宁：中国对股市楼市这两个虚拟市场的政策基本上是连在一起，国际市场上有的人说这是翘翘板效应，股市玩完了去炒楼市，在中国你发现没有，它是同步的。去年股市跌得一塌糊涂，楼市也差点崩了盘，今年楼市涨起来了，股市也跟着忽悠起来了。现在我们的股市上有大量的市盈率一百倍以上的股票，至少有四百支左右。银行股为什么那么低市盈率大家不敢炒呢？这里有两个原因，一个是除了工行之外还有巨量的大小非在那等着你去消化呢。还有第二个核心原因就是，由于今年的信贷大跃进，由于今年大量的从银行给地方政府平台融资了六万亿，这六万亿根本就没有可能拿回来，现在我们的银行亏损，呆账坏账又恢复到原来的水平了。

　　钮文新：这个是错的误导。你一定把数据拿出来给我们看。我看到的是双降。

　　侯宁：目前这些数据当然还没有体现出来。但是有一个上海市银行的内部调查已经显示了这种危险，现在如果楼市开始向下调整。

　　钮文新：你凭什么认为？楼市会向下调整？

　　凯恩斯：你不能先假设它会调整，然后会产生什么，因为统计数据一定是结果。

　　主持人：您觉得政策会怎么样？

　　侯宁：我说对的时候大家都不信，比如去年3500的时候我说会跌到1800，没有人信。

　　主持人：您那时候上我们节目说就好了。

　　钮文新：更正一点，中国的现在的政府政策确实希望抑制房价过快上涨，于是房地产股就跌得稀里哗啦，但是我觉得这里面是不是有一个逆向思维，你去看看真实状况到底是怎么样，千万别模棱两可，不要说银行的坏账已经恢复到原来的情况，没有，我可以负责的告诉大家没有。

　　侯宁：我可以负责任的告诉大家比那时候还糟。

　　钮文新：到底是怎么回事，我觉得我们可以往后看，政府可能会出台什么样的政策，我可以负责任的告诉大家，在一个国家的经济当中，最核心的资本来自于股权投资。一切介入资本都是可以作为附属资本，不能作为核心资本。所以一个国家如果想让它的经济腾飞，如果想让它的那些现在看来风险还比较大的领域能够有比较快的发展，他必须靠股权融资来成长。所以我可以负责任的讲，其实中央已经意识到这个问题。如果依赖银行的话，风险是非常大的。所以你会通过其他的领域间接地看到许多鼓励政策。

　　主持人：凯恩斯帮着评判一下吧，他们俩谁更负责任？

　　凯恩斯：首先按照事实说话，就是温总理说的，我们不能立刻就退出，如果立刻退出必然造成二次探底。

　　主持人：您说还会比较温和地去刺激经济增长？

　　凯恩斯：一个是比较温和，如果政府取到一个守业人的角度，同时做一个削峰填谷的作用，让经济平稳地增长，而不能让它暴涨暴跌，对股市也是这样，不能让暴涨，也不能让它暴跌。

　　钱启敏：目前不具备釜底抽薪的条件，再者如果釜底抽薪的话，直接股权融资也会受到困难，所以我认为不具备釜底抽薪这样一个条件的刺激。因此政策面是比较宽松的。

　　主持人：大家都认为政策面是宽松的。

　　侯宁：政策的宽松其实已经从中央经济工作会议的基调上确立了。但是我们看到中国货币政策的前瞻性非常差。从去年就可以看出来，180度的大转弯随时可能发生。所以现在不管是股市还是楼市的投资者，大家都要警惕哪一天政策就突然180度了，因为这个可能性是非常大的。

　　钮文新：听了半天这一点上我比较认同他，我并不是认为这件事情一定会发生，但是这个确实是让人担心的一件事，就在于明年的这个CPI的数据有很大的欺骗性，但是我们看到总理给我们解释了，明年大概有三个因素影响CPI，第一输入性的因素，第二翘尾因素，第三货币因素，那么出错的概率就会大大降低，因为领导人已经意识到这个问题了。然后再来决定货币政策，我想明年一定会这样干。

　　第三帕：投资策略——持币还是持股？

　　【导视三】

　　2010年，股市扑朔迷离，持币还是持股，投资者共同发问。

　　侯  宁：留得青山在不怕没柴烧。

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