岁末年初，2010年股市迷局如何破解，成了所有投资人共同的疑问。利空、利好因素的共存，更使得未来走向扑朔迷离。一方面，经济复苏的形势值得期待，适度宽松的货币政策和积极的财政政策导致流动性依然充裕，助推股市并不意外。温家宝总理也在不久前强调：过早退出刺激经济政策可能导致前功尽弃，甚至使形势发生逆转，要保持政策的连续性和稳定性。另一方面，也有专家提出：政策扭曲已导致股市结构性泡沫严重，IPO重启、创业板鸣锣，股市的不断扩容已是“不能承受之重”，而通胀升温以及美联储加息预期的上升，都将对未来的市场造成压力。同时，中国经济复苏的前途尚不够明朗，也无疑将扯股市上涨的后腿；反观因受金融危机影响深幅下挫后强劲反弹，从1800多点一举冲至3400点以上的2009年中国股市，反弹趋势能否持续值得怀疑。2010年究竟是大牛市，还是熊市当道？突破4000点是不是梦想？怎么样才能抓住2010年股市制胜的金钥匙？《22度观察》与您共同关注。

　　主持人：我们观察，你们判断，这里是《22度观察》，我是樊登。今天我们将要展望一下2010年中国股市的走向。首先为大家介绍一下我们今天到场的四位嘉宾。分别是独立投资人侯宁先生，欢迎您。CCTV证券资讯频道总编辑钮文新先生，欢迎您。申银万国证券研究所市场研究部副经理钱启敏先生，欢迎您。还有股市的名博博主凯恩斯先生，欢迎您。凯恩斯先生的博客点击量超过了4亿，有大概200多万忠实的股民整天看您的帖子。

　　第一帕：2010年走势和点位预测？

　　主持人：在节目的开场之前我们首先拿牌子做一个表决。2010年中国的股市能够重回到4000点以上的话就用绿色的笑脸，不能到4000点以上就用红脸，请表决。钱先生和钮先生表示可以达到4000点，大概什么时候可以达到4000点？

　　钱启敏：我想应该有两个机会，第一个在4月份前后，第二个在年底四季度。明年走出大N型，上半年是冲高回落的走势，尤其是一季度。

　　主持人：二三季度下降？

　　钱启敏：在八月份前后就可以慢慢回升。

　　主持人：凯恩斯先生您脑海中个是大N型吗？

　　凯恩斯： 2008年鼠年叫抱头鼠窜，2009年是牛年就是小牛市，2010年是什么年呢？

　　主持人：虎年。

　　凯恩斯：虎头蛇尾。上半年应该还有一个高点。4000点不一定到，但是3700点必须得到。存在一个二次探底的一个可能，但是二次探底的低点一定会高与第一个低点。  

　　主持人：好，钮先生呢？

　　钮文新：很复杂，一季度可能人们对于整个的这种业绩预期慢慢往出放，人们可能会有一个更强烈地冲动吧，这个时候人们的心态会好，尤其是在春节前后。所以，我觉得前高应该不太成问题的。中间走势可能就复杂了。这个时候中央银行的政策如果出错误，那可能会出大的问题。所以这个时候人们的各种各样的担心会出来。于是，股票市场的走势也随之复杂起来了。总体看，全年应该不是一个下跌的这样的态势，而是一个微幅的上扬。

　　主持人：虎头蛇尾这样的形容正确吗？

　　钮文新：为什么不是豹尾呢？老虎的尾巴并不是很难看的东西。

　　主持人：侯先生一直冷笑。你为什么用红脸？

　　侯宁：我觉得用三四七八都过不去。

　　主持人：您对今年的预期大概是什么形状？

　　侯宁：躺倒的反S。

　　主持人：躺倒的反S，还是波浪似的，为什么呢？这个跟N简直是完全相反的。

　　侯宁：对，我跟启敏的看法完全相反。三四月份很可能是一个阶段性的低点。

　　主持人：最低能够跌到多少点？

　　侯宁：也许还会跌破2000点。

　　主持人：为什么？

　　侯宁：西方的名词叫死猫反弹(small反弹)。就像美国1929年市场崩盘以后，照样会有50%以上的涨幅，差不多就这个意思吧。

　　主持人：比熊市反弹还早？

　　侯宁：说法是这样，听着不好听，实际上就是指熊市中的一种，就像凯恩斯说小牛市，差不多是这个意思。但是客观上我们原来想调的畸形结构更加畸形了。我们今年的GDP保八是怎么贡献的？97%来自于投资，三根顶梁柱已经有两根断掉了，就一根在这儿死撑。

　　钮文新：他说得不全面。为什么呢？在经济危机发生的一个异常状态下政府这样去做，我觉得凯恩斯最明白，这是正常的。

　　主持人：您说老的凯恩斯更明白，还是？

　　钮文新：对，他们都明白。在这么大的一场危机面前中国挺过来了，未来说他走不好我不相信。我没有理由认为这件事情做不好。

　　侯宁：做不好的理由很简单，钢铁大跃进之后还迎来三年自然灾害是不是？那时候中央政府的调控能力不比现在强吗？

　　凯恩斯：因为当时不是市场经济，它不符合市场经济规律，现在是市场经济，你按照市场规律去办，这就简单了。

　　【导视一】

　　2010年，政策退出和经济复苏的博弈，谁将是最后的胜者？

　　侯  宁：三根顶梁柱已经有两根断掉了，就一根在这儿死撑。180度的转弯，随时可能发生。

　　凡是唱多的人都是打的爱国主义的旗号

　　凯恩斯：最终还是市场说了算。

　　2010年中国股市利空利好两大因素的正面对决，《22度观察》正在继续。

　　第二帕：原因分析——政策退出VS经济复苏的博弈，谁是胜者？

　　侯宁：经济现在是只有投资一个在拉动，内需现在依然低迷，贫富悬殊导致中国内需迟迟起不来，我们高房价又给盘剥掉了，外贸可以说现在稍微有一点反弹而已，

　　钮文新：但是中国经济靠整个的投资拉动，这个不是中国经济特有的东西。你去看看发达国家，当他们的经济在一个初始阶段他们也是靠投资拉动起来的。所谓的靠消费这个是一个骗局。为什么是一个骗局呢？是因为整个美国经济老百姓手里面没有钱了。但是又没有什么新的动力能够拉动美国经济的增长，最后造成消费泡沫，以消费泡沫拉动经济的增长，这是经验，这是教训。

　　侯宁：我提醒老钮注意的就是日本当年就是这么做的，天天放流动性，放了10年熊了十年。

　　钮文新：我觉得都是表面现象，你去看看那些国家在整个发展过程当中有多少是被逼无奈最后走向绝路的，很多东西我们都被假象迷惑了。

　　凯恩斯：市场经济本来就有规律，标准周期是两到八年，他就是这么走的，经济现在开始复苏，就应该是牛市开始。中国的未来大家一定要有信心，否则千万不要去投资。当年一千万人口的英国实现了工业化，产生了什么样的国家？日不落帝国。一个亿的美国实现了工业化，产生了什么呢？ 世界上最强大的美国。13亿的中国人实现现代化，实现工业化会带诞生什么？大家自己想象。美国经济为什么走出30年工业化周期？

　　侯宁：问题是我们的股民连四年都熬不过去，我们的中央在08年告诉大家这是最困难的一年，09年又告诉大家也是最困难的一年，2010年说是最复杂的一年，连中央都看不出三年去，您在这谈40年。

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