建信基金：利于A股市场长期健康发展

　　上周五中国证监会对外宣布，国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种。消息公布后的首个交易日即1月10日，深沪两市纷纷高开，权重股板块涨幅居前。此后市场震荡回调，最终沪深300指数以0.06%的涨幅报收。此前许多投资者预期融资融券和股指期货将大幅度推高A股走势的情况并未出现。

　　就短期的市场表现来看，融资融券和股指期货的推出对A股市场的影响有限。但从长期来看，此举将有利于完善市场机制。未来股指期货及融资融券的推出将可以为投资者带来更加灵活多样的投资方式；并且融资融券的流动性供给及股指期货的套保，也将为投资者提供更完善更成熟的投资环境。因此，融资融券和股指期货的推出将利于A股市场长期健康发展。

　　申万巴黎：股指期货不改长期运行趋势

　　在房地产紧缩政策频出、信贷均衡投放、央票发行利率意外上调的背景下，证监会选择在当前时点宣布创新业务的开闸，充分反映了监管部门维护市场稳定的心态。融资融券试点、股指期货的推出，改变了股市单边交易的方式，并对券商股特别是创新型试点券商形成利好，经验证明：融资融券、股指期货的推出将增加证券市场活跃度和交易量，从而带来增量经纪业务收入；同时，试点券商还将获得稳定的利息和手续费收入。

　　从海外市场股指期货推出前后表现来看，我们认为短期将提升蓝筹股的估值水平及流动性。因股指期货跟踪的标的指数是沪深300，预期沪深300权重股的配置性需求加大，有助于低估值蓝筹股行情的启动，因而带动指数上涨。但归根结底，市场整体走势仍旧是受到宏观经济和上市公司业绩这样的基本面因素影响，所以从中长期来看并不改变股市运行的大趋势。

　　中银基金：蓝筹迎来新机遇

　　融资融券的推出将刺激股市的上涨，尤其大盘优质蓝筹股。证券融资融券交易最显著的特点是借钱买证券和借证券卖证券。普通的股票交易必须支付全额价格，但融资融券只需交纳一定的保证金即可交易。投资者通过向证券公司融资融券，扩大交易筹码，可以利用较少资本来获取较大的利润，这就是信用交易的杠杆效应。

　　其次，货币市场和资本市场作为金融市场的两个有机组成部分，同时这两个市场间的资金流动必须保持顺畅状态。而证券融资融券交易正好形成了货币市场和资本市场之间重要的资金通道，具有资金疏通性。

　　第三，证券融资融券交易中存在双重信用关系。在融资信用交易中，投资者仅支付部分价款就可买进证券，不足价款由经纪人垫付，经纪人向投资者垫付资金是建立在信用基础上的。

　　最后，普通的股票交易必须先买后卖，当股票价格上涨时很容易获利，但当股票价格下跌时，要么割肉止损要么等待价格重新上涨。而引入融资融券制度后，投资者可以先借入股票卖出，等股价真的下跌后再买回归还给证券公司。这意味着股价下跌时也能获利，改变了单边市场状况。

　　融资融券的推出将会丰富交易类型，出现更多追求绝对收益的基金，充分发挥基金管理人的选股技能。同时，融券业务与股指期货相结合将为投资者提供套利机会。预计融资融券推出后，融资将给市场带来1900亿的新增资金，随着创新类券商的上市及再融资步伐的推进，该规模将进一步增大。此外，股指期货融资融券获批的消息对大盘风格转换形成契机，将引导资金关注权重股，大盘有望突破前期3300的高点。在融资融券业务批准后，大盘蓝筹必将迎来新的机遇。