撰写机构:东方证券 报告作者:王鸣飞、金麟、何浪

　　上周外围市场银行股继续前一周良好表现，全球八大区域银行股中仅内地银行股录得下跌。香港地区银行股在权重股业绩优良并且有收购传闻的刺激下表现优异，单周涨幅高达7%以上，同时非洲、欧洲及北美洲银行股的周涨幅也超过了2%。内地银行股上周录得0.53%的中位周跌幅，与外围市场、特别是香港市场截然不同的走势也使AH银行股溢价率创年内新低。

　　全球各区域银行股以美元计价的样本平均市值上周全部上升，且升幅大多超过2%。其中凭借上周良好的股价表现，香港和非洲银行股样本平均市值上升幅度分别达到了7.9%和6.5%。依靠权重股的上涨，内地银行股上周样本平均市值升至656亿美元，依旧排名全球第一，不过与排名第二的南美洲和第三的大洋洲差距不足10亿美元。

　　A股银行估值水平基本没有变化，其中基于09年的动态PB为2.63X，动态PE为17.00X，分别排名全球第二和第三。

　　全球主要市场银行股指数上周大多有良好表现，并且屡屡成为推动当地大盘指数上涨的重要力量。香港、印度、南非等市场银行股指数的周涨幅超过了5%，而英国、德国、巴西银行股指数一周上涨超过3%，且以上这些市场的银行股指数全部跑赢各自大盘指数。相较而言，尽管上周内地银行股指数由于工行等权重股表现较好同样录得上涨，但周涨幅仅为0.54%，并且跑输MSCI中国A股指数0.7个百分点。

　　上周H股银行涨幅明显大于A股银行，A/H银行股溢价率大幅下降至95.25%，上一次A/H银行股溢价率低于96%还要追溯到2006年。四家上市银行AH股价倒挂，而工商银行AH溢价率降至89%。恒生AH股溢价指数上周同样大幅下降，周五收在113.6点，创今年新低。

　　过去一周，大中华区金融股各板块中仅A股银行股小幅下跌，其余板块则全部上涨。A股银行中，即将在香港招股的民生银行上周表现略好，但周涨幅也只有3%。而由于上周汇丰控股公布了好于预期的三季报且传闻东亚银行将被收购，港股（非H股）银行上周大涨，周中位涨幅达到7.89%，东亚银行一周上涨14.29%，领涨香港金融股，而汇丰控股的周涨幅也达到了8.9%。

　　国际主要金融机构上一周录得1.4%的涨幅。ING公布银行和保险部门在第三财季均实现扭亏为盈，单周涨幅达6.2%，成为上周国际主要金融机构中股价表现最佳的公司。

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