主持人乔旎：对于华谊兄弟的情况我们先暂时聊到这儿，我们再看红日药业的情况。也想请罗女士先为我们简单介绍一下红日药业。

　　罗樨：红日药业这家公司主要做处方药的，可能知名度不像华谊兄弟这么高了，因为不是每个人都生病。这个处方药主要是三个大的品种，一个品种就是治疗脓毒症的血必净，这是一个中药注射剂。还有一个药是治疗脑血管病的化学药制剂盐酸法舒地尔，这两个药都是公司的独家产品，尤其是血必净还是国家高保密级的产品，还申请了专利。这两个产品在终端的销售是非常好的。还有一个产品是低分子肝素钙，治疗脑血栓的药。这三个品种，前两个品种我个人非常看好，尤其在脓毒症里找不到专门针对这个领域的治疗药，普通常规治疗就是用抗生素治疗，但是抗生素不能完全缓解病人的病情，可能还会恶化，因为有些病人产生耐药性。血必净在2006—2008年的销量增长率接近是100%，是98%多。可以看出药品的销售非常好，前景不错。

　　主持人乔旎：它在行业中的地位怎么样？

　　罗樨：这个药基本上没有同类产品，没有特效药，就是独家产品，综合竞争力不用说，因为只有它一家可以做。

　　还有一个产品是盐酸法舒地尔，跟这个情况类似，虽然不是唯一的厂家，还有一家是日本的药企，但是它的市场份额非常低，只有10%左右。这个公司等于也是市场占有率第一。主要是整个行业增长非常迅速，脑血管治疗领域的一个药物，整个行业三年复合增长率有62%，销量增长接近200%。当然它的基数也小，所以发展也快。因为行业好，相当于大树底下好乘凉，选对一个好的行业，又有一个独家产品的药。所以，这个公司的这两个产品是明星产品，非常看好。

　　主持人乔旎：以后的发展前景都应该还是不错。

　　罗樨：对，因为未来的发展，基数大了，不像华谊兄弟能够无限增长，但是可能是30%的高速增长，不会像100%、200%，因为基数大。

　　主持人乔旎：但是竞争力会小很多。

　　罗樨：竞争力不会小。因为血必净和法舒地尔这两个产品都是独家，法舒地尔虽然有一个新药保护期4年，到了今年差不多就过期了。但是这种产品一个是它在市场上使用以后，在医生里的口碑比较好，而且疗效好，做起市场推广就会越来越容易，而且随着整个产品销量的增长，整个产品的毛利率还会降低，毛利率降低以后，利润空间会更大，更容易做营销一些。

　　主持人乔旎：红日药业应该说目前的发展前景特别好，市场也是非常不错的。

　　罗樨：对。

　　主持人乔旎：我们看到这次红日药业的定价是60元/股，这一批价格最高的一个，您觉得它的定价是否合理？

　　罗樨：绝对价格肯定是最高，60块钱，发行对应的是2008年的市盈率，摊薄以后是49块钱。2009年将近37、38倍之间。如果是到了2001年，只有不到30倍，27倍。根据我们的盈利预测来看，对于一个高成长的公司来看，这个市盈率不算离谱。尤其是对应最近发的包括中小板，包括创业板发的医药股来说，市盈率是中等稍微偏低一点。

　　主持人乔旎：价格还是合理的。

　　罗樨：对。

　　主持人乔旎：大家比较关心红日药业资产的情况。

　　罗樨：医药企业也是一个轻资产的企业，当然像这种企业不可能按PB来估值。所以，我们以PB来看这个公司的投资价值意义不是特别大，主要是看核心竞争力。它也是高成长公司，主要是按PE和PEG来估值，还是要看未来的成长。一个是这个药品未来的销售怎么样，我们就要看这个行业整个患病的人数在增加，用药量在增加。整个行业的发展是非常快的，比如血必净，本身这个行业的增长率去年就是62%的复合增长率，这个行业非常好。这是它的核心竞争力。另外，它的研发实力特别强。从它获得国家保密级产品可以看出端倪，它的两个权重产品：血必净、法舒地尔这两个产品的新的改良剂型，这是它的产品再开发。还有一些新药低分子肝素钙，也是抗脑血栓的药，现在终端销售非常好，目前只有一个法国的玻立维和国内的一个化疗药在做。这个药的未来前景也非常好，他们也看准了这一块，也在做，它们的产品线也非常丰富，因为研发能力强，这是它的核心竞争力所在。

　　主持人乔旎：我们还比较关心它的现金流的情况以及银行的债务形成。

　　罗樨：这些都是负债比较低的，因为医药企业盈利好，现金流都是不缺的。

　　主持人乔旎：我们对它的发展前景不用担心。

　　罗樨：因为这个公司比较小，像这种小的医药企业，一般自己的经销队伍没有建立起来，它的销售现在是靠经销商，也就是它等于是把终端攥在别人手里，这一点风险比较大。而且它对经销商的谈判能力比较弱，因为毕竟它的产品结构相对比较单一，现在主要是三个，再加上它的销售量、销售额比较小，跟经销商的谈判能力比较弱，从产品价格持续下滑也可以看到。比如血必净可以从13块钱下到今年上半年大概10块钱左右。对经销商谈判的风险还是存在的。

　　主持人乔旎：等于它现在最大的风险可能就是存在于此，还有什么其它风险？

　　罗樨：还有比如像中药注射剂本身，如果注射可能会产生不良反应。我们国内之前也出现好几起像刺五加等中药注射剂，都出现了注射使人致死，马上大的医院就不敢用，马上停止中药注射剂的使用。如果真是终端医院停止了中药注射剂的使用，对这个企业打击是非常大的。

　　主持人乔旎：等于风险性存在于这个产品的质量问题。

　　罗樨：对，还包括终端的使用问题都可能会影响到它。

　　主持人乔旎：还有它的销售队伍、营销团队的问题。

　　罗樨：对，因为小的企业都会存在这种风险。

　　主持人乔旎：红日药业如果大家已经中签的朋友，想给一个什么样的操作策略？

　　罗樨：创业板的这些公司都类似，发行市盈率相对都比较高一点，相对主板，相对中小板都比较高一些。而且我们也看到了，基本上半年之内，因为我们刚才预测2010年市盈率才会到27块钱左右，27.6元左右。这段时间应该说投资价值不是很大。如果你要是中签，我是建议抛出。如果是没有中签，建议等价格低下来，低到它相比其它医药板块企业合理的市盈率就介入。

　　主持人乔旎：中签的朋友以抛出为主。

　　罗樨：从上市中小板的一些医药企业的二级市场的走势可以看出端倪，当然不排除像信立泰，现在已经达到80多块钱这样一个新高，看起来市场热情不减，这样的企业当然还可能存在投资的价值。但是大部分像桂林三金、吉林藏药，当时发的也是比较高，但是现在已经在发行价以下。

　　主持人乔旎：我们可能很多朋友也比较担心，我们看到聊天室里有朋友在问，创业板开盘是不是就会跌停？我觉得这个朋友是有点过分担心了。

　　康志毅：可能性倒不是很大。毕竟创业板从高估值来看，因为它相当于是用成长换一个估值倍数。如果它的成长高了，也许你在年初的时候积极买入它，其实也是一个相对比较合理的价格。举例比如到2009年底，我买入一家创业板。到2010年底的时候市盈率还是这么高。只要它的业绩增长了，并且市盈率很固定，可以维持住，并不是特别高，在一个合理的市盈率范围之内，买入它们也是可以的。因为它的股票价格，比如在股票市场上，不完全是所有的股票价格市盈率都很低，也有一直保持在高位的50%、60%。

　　主持人乔旎：我们其实比较担心的是创业板一般都是高收益，但是可能伴随着就是高风险。

　　罗樨：肯定的。

　　主持人乔旎：风险是比较高，大家对这方面还是特别担心。

　　康志毅：对，是这样的。要不然创业板有很多限制，自然投资者是有两年的投资经验。他要求你有一定的投资敏感性，对这家公司的判断有一定的把握。所以，不能去盲目的投资。风险肯定是高的，因为是高风险、高收益。

　　主持人乔旎：罗女士，您也是研究了其它几家公司的情况，对于其它几家公司，您最看好是哪一家，除了红日药业之外？

　　罗樨：前期上的有一家做眼科专科连锁的企业，叫爱尔眼科也是不错的，这个公司也是属于未来三年复合增长率是30%以上。

　　主持人乔旎：这家公司前景还不错。对于第三批的这几家企业呢？

　　罗樨：医药企业就是红日药业了。

　　主持人乔旎：我们发现大家比较担心，聊天框里网友都在说风险是不是很大。请两位介绍一下爱尔眼科的风险在哪儿？

　　罗樨：爱尔眼科的风险我个人认为是政策风险。我们现在可以看到国家推行国进民退，鼓励民营资本进入医药服务市场。但是对于民营医药政策扶植的力度还是不够的，就要看它未来对民营医院扶植的力度怎么样。就像爱尔眼科现在做的最好的一家连锁是在武汉，在武汉为什么能做得这么好，是由于有地缘性特殊的原因。因为在湖北省，武汉这个城市是把民营医院做白内障手术类似的手术划到医保，而其他大型综合医院眼科反而没有进医保，这种情况下相当于扶植了民营医院，所以，在武汉这个地方发展得特别好。它已经在上海设立了一个眼科医院，但是到现在都是亏损的。而且未来可能还会亏损一两年，才会达到盈亏平衡。所以，它在其它的城市来开拓的时候就会遇到这样的风险，对民营医院扶持不够。

　　主持人乔旎：聊天框里也有很多网友问很基础的问题，比如网上申购什么时间结束。在这里我们提醒朋友可以关注一下新浪财经有一个专门的创业板的专题，那里有详细的时间表。我们在节目最后也是想请两位嘉宾分别说一下对投资者朋友还有什么样的建议。

　　康志毅：大家在注重上市公司业绩的同时，也要把握它的成长空间，特别是创业板。如果它的成长性不是持续的，也许波动性会很大，也就是未来几年复合增长可能会很高，但是在某一个时点上、某一年，它的复合增长率可能就降下来，甚至是负增长，可能股票价格就会回落。这个时候可能对投资者造成一定的损失。所以，要把握好上市公司的业绩情况。建议投资者在投资的时候需要有一定的耐心，等待价格的回归。

　　主持人乔旎：要有更多的耐心等待一个合适的时间我们再考虑介入。罗女士呢？

　　罗樨：也应该差不多。我还是想强调一下投资的风险，因为毕竟不是每个投资者都对他所投资的股票所在的这个行业非常了解。所以，在你投资这个股票之前，毕竟是创业板，高收益、高风险，风险大家还是要注意。而且对于普通投资者来说，大家应该意识到这个问题，实际上发行了以后，不能光靠讲故事来支持高市盈率了，更重要的是看这个公司真实的业绩。如果风险会影响到业绩，大家就应该注意一下，其实大家还是应该在投资之前最好对自己所投的公司所在的行业，以及所存在的风险，有一个具体详细的了解，有自己的判断。

　　主持人乔旎：我们其实一定要通过现象看本质，两位嘉宾都提到要关注整个公司的业绩以及整个公司的情况。另外我还要补充一点，也希望大家对创业板的基础知识有更多的了解，也更方便您申购创业板。非常感谢两位嘉宾做客新浪聊天室，也感谢网友的参与，我们下期节目再见，谢谢！

　　(聊天结束)

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