主持人乔旎：大家要分开对待，如果您中签恭喜您，如果您没有中签想在开市之后再去买，也要谨慎一下，根据当天开盘情况操作。我们想问网宿科技一个比较深层次的问题，它现在的现金流怎么样？目前银行的债务有没有什么问题？

　　王玉泉：软件行业都是轻资产的结构，因为大家可以了解到，软件公司没有什么大型的厂房，没有大型的设备这些重资产结构的情况，当然我们这样说可能有点轻描淡写，但事实上也差不多，它可能更多需要一些技术力量，一些软性的，比如一些技术人员，再加上一些电脑，当然可能还有公司核心的理念和管理层比较好的管理思路、管理能力。

　　这种情况下，它本质上来说很多都是软性的东西，除了电脑本身，其它都是偏软性的东西。所以，对于大多数的软件公司来说，现金流都不是一个特别大的问题。因为可能它很多时候没有大量的库存压力，比如说它可能有什么存货，和制造类企业不一样，有存货周转率，如果销售不出去，押占大量的现金流。而很多软件公司，有定单以后马上可以近似于批量生产，比如需要一些不同的网游企业需要网游加速器的站，第一家、第二家、第三家实际上对于它来说本身成本提高的并不大，因为可能这些加速器的站已经布好了，可能达到一定程度了以后才需要进一步升级，但实际上对于整个升级过程来说，它的成本压力并不大，于是它可能存货率较低，库存的压力都不大。总体来说现金流不是一个特别大的问题。网宿科技总共募投2.4亿，也是围绕它的主营业务来做，包括流媒体的加速，流媒体的服务器站，整体来说并没有募投一些购买资产，包括房产，比如有一些企业上市的时候，有一些募投的资金用于买房子，购买办公楼之类，从这次网宿科技的募投项目来看都是围绕主营业务来看。

  　主持人乔旎：应该说网宿科技发展前景是不错的，我们也是对网宿科技的了解进行到这儿。接下来进入到硅宝科技。我想问一下杨女士，您刚才也谈到有机硅室温胶属于一个龙头行业，能不能给我们介绍一下目前它的市场份额占到多少？

　　杨若木：这个行业细分比较多，包括它在汽车方面、电力方面可以做到全国第一。应该说这个行业整个来说每个企业本身的市场份额并不是特别大，它在建筑方面可以做到第三，中空玻璃包括像门窗就可以做到前十左右。

　　主持人乔旎：它整个相对来说还是比较不错的。

　　杨若木：对，还是不错的。

　　主持人乔旎：我们看到这次硅宝科技的发行价是23元/股。另外，本次发行是1300万股。还是同样的问题，您觉得这个估值是不是合理的？

　　杨若木：应该说这个估值跟我当初预期的估值是差不多的，如果按照化工行业一些中小板的估值，按照目前35倍的PE，应该说相对是很合理的，它只比中小板的估值高10%，当时我们也是给予了一定创业板方面的溢价，这个估值应该是很符合当时我们预计的估值区间。

　　主持人乔旎：目前整个硅宝科技现金流怎么样？

　　杨若木：这样公司的现金流不用很担心，虽然是化工行业，它本身是一个制造业。但是化工像中小板和创业板很多公司都是技术加服务型的。实际上它的生产工艺并不需要很大的设备，它的固定资产方面占的比例不是特别大，包括它的资产负债率也不是很高，也不超过50%，大概是40%多左右。

　　整体来说这个公司现金流很充裕，资产负债率不是很奥。

　　主持人乔旎：您在报告里提到有机硅室温胶是上受到国家政策扶持，下受到需求拉动，能不能给我们详细解释一下？

　　杨若木：有机硅属于新材料的行业，国家一直非常支持新材料行业的发展，包括这次创业板国家也是把新材料作为符合创业板上市的一个必要条件之一。新材料的技术性也是比较强的，未来的发展空间也比较好。这个公司做有机硅室温胶主要应用领域就是在建筑和工业方面，建筑方面中空玻璃，根据协会未来的预测，应该每年增长20%。像普通的门窗的密封胶每年增长10%以上。在工业方面未来的需求增长都应该是在25%以上，在汽车、电力、电子都可以做到25%以上的需求增长。应该说这个行业未来的发展空间非常大。

　　主持人乔旎：您刚才也谈到了它的发展空间，它的下游究竟还有哪些呢？能给我们谈一下吗？

　　杨若木：公司发展主要是希望在建筑和工业方面，建筑像中空玻璃，节能环保，保持室内室温的散失。像玻璃的密封胶，性能也非常优良，未来的成长空间也是非常大的。包括汽车方面像汽车车灯，因为汽车车灯本身散热性非常大，它也需要一个很好的密封，因为它也防止下雨天以后雨水的侵蚀，包括灰尘的侵蚀。有机硅的密封胶既耐高温，不发生形状的改变，也非常耐腐蚀，将来成长空间也是非常大的。

　　公司募集资金项目，也希望未来在中空玻璃、玻璃的密封胶、汽车车灯，这是公司未来发展的三个领域，公司将来在募投项目中，也会把产能释放成现在的很多倍。

　　主持人乔旎：发展可能需要注意哪些问题？有没有可能存在一些风险？

　　杨若木：公司未来发展的风险是公司在经营团队上都是一些做技术出身，可能将来公司规模发展很快，将来管理方面可能会遇到一些问题，毕竟管理需要各个方面的经验，管理方面可能出现一些问题。产能扩张的比较快，公司也需要销售范围不断扩展，在扩展的过程中，公司在下游客户逐渐建立良好的合作关系，需要一个逐渐的过程。

　　主持人乔旎：其实更多公司的发展不用太担心，可能担心的是以后的管理问题，在公司发展壮大之后可能会出现问题。

　　主持人乔旎：您建不建议投资者朋友购买这样一只股票？

　　杨若木：硅宝科技是一家非常优良的公司，有机硅新材料的行业未来发展空间非常大，有机硅在上市公司有三家，像西安股份、蓝星新材、宏达新材，大家可以看看西安股份的业绩，实际上硅宝科技的业务跟西安股份、蓝星新材、宏达新材并不完全一样，硅宝科技毛利率是40%多，毛利率非常高。这样一家公司是技术性非常强，并且非常注重自己的下游发展，这个产品是多样化细分的领域，可以直接用于终端方面，包括公司的产品也应用于像鸟巢、北京首都机场第三航站楼，包括奥运媒体村很多大型的建筑，包括机场方面都会用到硅宝科技的有机硅室温胶。应该说公司在整个行业当中发展得非常优秀，并且公司的整个利润空间，包括技术、服务方面都是做得很优秀的。我们建议投资者可以长期跟踪。

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