■ 文／本刊评论员

　　“不懂产融结合者不足论天下，不能产融结合者不足争天下”，产融结合真有如此重要吗？至少，产融结合在今年又再度热起，而且还带有政府背景。

　　报道显示，国资委早在今年4月就展开了对央企产融结合的调研，还专门召集了包括中国石油在内的几大央企进行座谈，国资委副主任李伟等先后到中国电力财务有限公司、五矿集团财务有限责任公司就产融结合问题进行调研，指出“必须充分认识产融结合的重要性和必要性”。5月，李伟在中国石油调研期间进一步指出，产融结合是央企培育国际竞争力、实行可持续发展的重要途径。

　　近期数家央企巨头频繁的产融结合动作，正是与国资委对产融结合的支持态度明朗有关。尤其是中国石油，今年4月开始，仅3个月时间就相继收购了克拉玛依银行、金港信托公司并将成立金融租赁公司，掀起了一轮“产融结合”的热潮。而此前，中国海油的金融板块亦衔枚疾走，构建了财务公司、中海信(微博)托、自保公司、投资控股、中海基金、海康保险等6家金融公司，覆盖了信托、保险、基金等相关金融领域。

　　产融结合对于石油企业来说，依然有一种挡不住的诱惑。因为我们需要产融结合：国家战略的实现、产业结构的升级需要它，企业做大做强需要它，利用资本纽带实现集团内更紧密的联系需要它，对国际资产的兼并收购需要它……

　　产融结合，这是大集团必须补上的一课，也是必须要走的一步。但是怎么走？摆在我们面前的既有GE金融集团的风光，又有德隆金融帝国的惨淡。确实，产融结合本身是把双刃剑，既充满机遇，又暗含风险，运作得好可以如虎添翼，反之则会雪上加霜。

　　如今，当产融结合成为石油企业战略的一部分，是要风光还是要惨淡？这需要石油企业的决策层头脑清醒、思路清晰、谨慎而行。2006年7月国资委出台的《中央企业投资监督管理办法》还历历在目：央企在境内的产权收购及投资均要上报国资委；对央企重组划定了三条红线——不符合主业投资方向的坚决不准搞，超出自身投资能力的坚决不许搞，投资回报率太低的坚决不准搞;严禁企业违规使用银行信贷资产投资金融、证券、房地产和保险等项目。

　　“三条红线”的约束对于企业投资监管起到了切实作用。如今，在产融结合热度重增的时候，石油企业也应在战略上给自己划出“三条红线”，以约束行为，防控风险。这“三条红线”即不结合主业发展的金融坚决不搞，超出自身控制能力的坚决不做，投机心态、跟风思想坚决不能有。

　　从第一条红线来看，产融结合必须有一条清晰的主线，那就是要立足主业，服务主业。实体经济不要大规模地介入到金融领域里面去，利用金融工具和资本市场为实体产业服务，才是我们走产融结合道路的目的。因为，产融结合并不适合于每一个企业集团或其任何发展阶段。是否进行产融结合、如何进行产融结合、金融领域的业务涉及什么范围等问题，均应服务于企业的核心战略目标。只有这样，投资金融的目的与方向才不会“跑偏”。毕竟，石油企业是主做石油业务的，而不是主做金融业务的，应该把握好这个方向与尺度。

　　从第二条红线来看，超出自身控制能力的坚决不能搞。德隆就是一个失败例证。德隆集团的主营业务本来是工业业务，但德隆系通过一系列收购，拥有了遍及证券、保险、信托和金融租赁领域在内的5家金融机构，形成了一个所谓的德隆金融帝国。而最后的结果是，大批金融机构在迅速扩大德隆系融资能力的同时，也为德隆系带来了巨大的隐患。于是德隆试图以金融作为主营业务，通过商业银行或信托来为自己在二级市场上操作融资。结果到最后，控制不住局面，轰然倒下。因此，对于试水金融业务的石油企业来讲，要充分认识到这个“试”字的内涵，从小做起，掌握好节奏，忌贪大求全，让所有的金融业务均在控制范围内，就算是出了问题，也有回旋的余地。

　　从第三条红线来看，投机心态、跟风思想坚决不能有。一方面，金融业给人以一种赢利迅速而丰厚的感觉，这让很多企业跃跃欲试。但是企业一定要在投资和投机上保持清醒头脑，我们见到太多因投机给企业带来灭顶之灾的案例。可喜的是，从目前的情形看，石油企业进入金融板块是战略性布局，而不是为了投机。另一方面，产融结合重登排行榜，再加上国资委的吆喝，一些企业就容易“赶时髦”，闻风而动，这样就容易盲目上马，留下隐患。

　　总体来讲，石油企业无论从哪个层面来讲，应该进行产融结合的尝试。但是面临这么多的风险和失败案例，必须稳打稳扎、步步为营。套用一句话：金融有风险，投资须谨慎。