东方早报记者 忻尚伦

　　光大证券昨日发布报告称，按发行后总股本300亿股计算，中国建筑股份有限公司(601668)2007至2008年完全摊薄每股收益分别为0.16元和0.09元，而3.55元发行价分别对应22倍和38倍2007至2008年市盈率水平。光大证券建议，如发行价格在3.5至4元左右，投资者可参与。

　　7月13日，全球最大住宅工程建造商中国建筑发布A股首次公开募股的招股说明书。招股说明书披露，该公司发行前(2008年12月31日)每股净资产为0.85元，要低于A股发行的每股1元面值。这一数字引发市场的广泛关注。

　　对此，接近中国建筑的人士昨日表示，中国建筑合并报表上的每股净资产低于1元，是由于新会计准则对资产评估增值的会计处理方式所致，其真实价值远高于账面值。

　　上述人士列明两点理由：

　　首先，在编制合并报表时，根据《企业会计准则第20号》的规定，对于中国建筑设立前已经完成公司制改制的子公司，按照子公司资产的原账面值并入，该部分子公司的评估增值冲减了中国建筑有限公司的资本公积。据称，该部分子公司的评估增值158亿元，由此导致资本公积为－57亿元，净资产减少158亿元至109亿元。

　　其次，截至2009年6月25日，中国建筑持有的下属两家香港红筹上市公司的股权市值为725亿元，隐含在中国建筑发行前每股股票中的价值是4.03元。在这个基础上再加上占中国建筑营业收入90%以上的8个工程局、7个设计院以及中建国际等非上市子公司的价值，中国建筑每股价值远远超过合并报表上的每股净资产0.85元。

　　上述人士称，在中国建筑发起设立股份公司时，母公司报表显示其每股净资产为1.48元。

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