赵刚

　　作为国际货币研究领域的泰斗级人物，美国斯坦福大学威廉·依贝尔国际经济学教授罗纳德·麦金农，在这方面的地位并不比欧元之父蒙代尔低多少。在上周六的陆家嘴金融论坛上，这位货币大师阐述了对于人民币汇率和国际货币体系改革的真知灼见。

　　尽管包括诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼在内的美国经济学家、政治家强调中国操纵人民币汇率以获得贸易顺差。但麦金农认为，人民币和美元汇率有必要保持相对稳定，

　　因为从过去一段时间人民币对美元升值的经验和教训来看，过去三年对人民币以可预期的方式升值带来了货币体系的混乱，“没有一个金融公司或者个人想要持有美元资产，因为他们知道这样每年肯定亏损6%到7%。私营资本都不愿意持有美元，还有热钱涌入中国。”

　　麦金农表示，在不确定未来会怎样的现在，随着整个世界信任度的衰退，美元将会继续贬值。而且这样的趋势可能会保持一段时间，如果中国和美国这两个很大的经济体将汇率固定，就像锚一样可以使经济稳定，遏制其他国家货币相应贬值的步伐。此外，他还强调一个国家的货币升值并不一定就会减少顺差，而升值可能会带来一种混乱，“人民币对美元保持在6.8左右，现在热钱也不再涌入，甚至有一些私营资本流出中国，外汇储备也停止攀升。”

　　另外麦金农认为保持汇率稳定的另一个好处在于：如果让美元不断贬值，对中国2万亿美元的外汇储备来说不是一个好消息，“保持一个相对稳定的汇率还是很有必要的。如果让人民币对美元相对稳定，采取循序渐进会更好。只要让人民币保持一个风险上限，在这一进程中，让其他国家的货币相信人民币不会大幅升值，同时中国又可以把人民币贷款出去，减少国际货币错配，只要中国人民银行不来进行干涉，而让市场进行这种调节，我觉得那些人民币债务的持有人就会继续持有人民币。”

　　但麦金农也指出，保持汇率稳定的政策会受到来自美国的挑战，而现在就已经出现了这种苗头，中国央行官员也考虑到美国施加的压力，并作出了反应：就是要用一个超主权的储备货币来替代美元。“和周小川行长一样，我们每个人都在说需要另外一种储备货币。周小川就谈到了特别提款权（SDR）可以承担这一角色，但我认为可能SDR并不具有这个能力。”

　　因为国际货币基金组织没有一个独立的权利来确定SDR潜在货币的购买力，无法确定每个国家的购买力。所以资产负债情况比较好的、国际收支情况比较好的国家，就不大愿意接受这个建议。但是他强调增加2500亿美元SDR可以作为一个救火资金，让国际货币基金组织增加其贷款能力，这可能只是第一步。

　　而对于CBN记者“人民币国际化是否应该走类似欧元的货币区域的策略”的问题，麦金农称，尽管亚洲是一个最优化的货币区域，像欧洲之前一样区内贸易已经开始整合，但因为在亚洲首先没有一个统一的主流货币，而人民币和日元还存在着竞争。他强调，在亚洲其他国家货币政策被协调的话，各国货币汇率会相对稳定。此外，麦金农还表示，债券市场是上海成为国际金融中心的一个重要前提，因为高效的、远期的货币市场离不开一个健全的、高效的债券市场。

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