胡蓉萍 程志云

　　无论是3000亿美元长期国债计划还是一万亿美元的购买银行业有毒资产计划，这些本质上是印钞票的政策使得美元持有者们重归风险偏好，几乎同时扑向了石油、黄金、白银、大宗商品等美联储变不出来的东西。

　　3月中旬以来，这种风险偏好回暖就导致了美元连续两周下挫，美元指数从88上方回落到83附近。技术分析师认为后市一旦下破前期重要低点82.63，意味着更深幅度的下跌就此展开。

　　“美元短期内将趋于下跌”，中信银行外汇专家刘维明3月26日向本报表示：“两个原因，一个是全球经济和金融形势逐渐稳定，避险资金流出美元；二是FED印钱、庞大财政赤字、各国政要对现行货币体系的诟病对美元的市场心理压力。”

　　弱势盘整

　　美国在为自救做最后一搏，被动无奈地印钞透支未来财富为过去的疯狂付出代价。这或许是美元底气不足的开始。

　　当中国央行行长周小川对此严肃地建议用一种储备货币来抗衡美元地位时，在华盛顿还出现了戏剧性的一幕。

　　首先是3月25日美国财长蒂姆·盖特纳的回应说漏了嘴：“对这个问题，我们持非常开放态度，愿意探讨扩大特别提款权这个‘渐近’的步骤。”美元应声再跌。

　　幸好当天克林顿时期经验丰富的副财长罗杰·奥特曼给了盖特纳一个下台阶的机会，美元在盖特纳“我认为美元仍是全球占主导地位的储备货币”言论中收复了大量跌幅。

　　当日，美元指数上窜下跳，小幅走低，盘中最高至84.36，最低至83.21，最终以83.76收盘，跌幅为0.41%，3月26日亚洲时段开于83.76，随后进入弱势震荡整理。

　　“如果说能从此事得到什么教训的话，那就是，美元正如履薄冰，任何不严谨的言论都会迅速受到惩罚。”ING国际集团资本市场部门策略师克里斯·特纳迅速对盖特纳提出指责。

　　显然，美元这个巨人在颤抖。

　　曾成功预测高科技泡沫的美国投资界元老约翰·邓普顿说，最好尽快脱手美元股票、美国美元以及过多的美国不动产。他认为，美元对其他主要货币将贬值40%，这会导致美国的主要债权国，尤其是中国和日本，倾销美元，进而造成长期的滞涨。

　　其他著名的投资家也在疏远美元。巴菲特已经开始了平生第一次投资于外国货币，在1992年汇率机制危机中凭借抛售英镑而大发其财的索罗斯也对美元提出了警告。

　　傲慢地见顶

　　当下，全球主要经济体的利率都降到了几十年的低点，在传统的利率手段发挥空间已经捉襟见肘的情况下，纷纷宣布采取宽松货币政策，包括美国、英国以及早就处于零利率边缘的日本。

　　“类似政策的盛行必然带来货币对实物的大幅贬值，这和1930、1970年两个时期具有本质的类似性，”中金公司研究部研究员王汉锋表示，“世界货币体系的变革是由经济发展不平衡导致的，往往伴随货币的竞争性、集体性贬值，从而打乱原有体系下形成的相对稳定的增长和物价预期。”

　　这是动荡的开始，但美元将依然在长时间内保持着它的傲慢。这一点连中国的分析师也普遍承认。

　　光大证券首席经济分析师潘向东认为：“其他经济体也面临‘印钞票’的压力，只是他们的政策反映比美联储滞后，比如欧元区和日元区。”

　　“所以不可能呈现美元一路贬值的戏剧性场面，贬值将是暂时的。”西南证券宏观分析师董先安在本报3月24日举办的经济月度观察论坛中表示。

　　随着主要国家这些措施的采取，全球的货币流动性将被激活，信贷市场重新恢复，继而，经济开始复苏。

　　引领复苏的重任还是落在了山姆大叔宽厚的肩膀上。

　　“美元从其他经济体中撤离的步伐将会停止，从而有利于遏制全球其他经济体的进一步恶化，甚至欧元区和日元区的复苏也需要美国引领的消费得以复苏。”中国分析师潘向东认为。

　　由于其他经济体仍然依赖美元，因此率先走出困境的美元将在这一过程中走强。这或许就是美元傲慢的根基。

　　近期出炉的一些次要经济数据确实展露出经济触底的迹象，如周三出台的耐用品订单数据出现了7个月来的首次增长。更为显著的复苏信号来自于住房市场，1月份房屋价格、2月份新屋销售及成屋销售均出现了明显的回暖。

　　世华财讯外汇分析师桂强理认为，年中以后美国经济将出现更多复苏迹象，甚至微弱增长，随后欧洲和新兴经济体也将追随反弹，美元的避险功能将进一步弱化。

　　他预计在全球主要经济体经济在第一度和第二季度触底后，以及美国以外的主要国家央行将利率降至最低水平并先后实施量化宽松政策后，美元将面临中期见顶的风险，美元指数难以再突破90关口。

　　来源：经济观察网

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