投资者报 (记者华强 温慧抒) 随着经济下滑趋势的明显，防通缩成为宏观调控的重点，央行再次降息早成市场预期，但108个基点的降息幅度还是大出市场意料。

　　11月26日晚间，央行宣布从次日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。

　　从配合财政政策、加大投资力度的角度分析，是次大幅降息，对经济增长具有积极的作用，但从微观分析，其功效到底有多大，还要看政府的引导力度。

　　央行宣布降息当晚，经济学家谢国忠在接受《投资者报》采访时表示，降息就是鼓励大家借钱，但“成功的可能性不大”。他说，“没有历史经验也没有理论能表明，降息能够刺激消费。”

　　毫无疑问，降息帮助企业减轻了运营成本，会起到扩大生产的效果，但最终对刺激经济的力度有多大，关键还取决于银行资金流入实体经济的力度。“降息并不会使银行放贷加大，相反，现在恶劣的经济形势下，银行惜贷的倾向难以一下子扭转过来。”社科院金融所金融市场研究室主任曹红辉认为。

　　增强银行流动性

　　本次货币政策手法之重，历史罕见。央行大幅度下调金融机构存贷款基准利率的同时，央行再贷款、再贴现等利率同步下降。且央行还宣布，从2008年12月5日起，下调工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行等大型存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，下调中小型存款类金融机构人民币存款准备金率2个百分点。

　　政策重手将会大大增强银行体系的流动性。央行发布的《2008年第三季度中国货币政策执行报告》显示，至今年第三季度末，金融机构人民币各项存款45.5万亿元。

　　据各种公开资料统计，上述6家工、农、中、建、交、邮大型存款类金融机构，截至第三季度末，人民币存款总额约25万亿元。根据央行对存款准备金率的下调方式，仅此一项即为银行带来6500亿元的可用资金。

　　如果说降低存贷款基准利率，更多的是减轻企业财务成本压力、刺激信贷需求，那么，在保障银行资金“供给能力”上，央行的货币政策也是给予了大力扶持，那就是下调央行再贷款、再贴现等利率。“再贷款、再贴现就是商业银行从央行融资，降低利率有鼓励银行向央行借钱的意思。”业内人士称。

　　记者了解到，目前商业银行手里的贴现票据规模在万亿左右(仅工行一家就有2000亿元)，而此次央行将再贴现利率从4.32%直接降至2.97%，降幅高达135个基点。这个利率水平其实和降息前商业银行的资金来源成本相差不多，这万亿贴现的票据银行随时都可从央行再贴现获得几乎等额的资金。

　　央行披露的数据显示，金融机构超额准备金率9月末为 2.07%，比 6月末高 0.12 个百分点。也就是说，央行体系并不缺钱，本次多率齐降更是为银行增加了大量的流动性。