研究机构认为中国的汽车业刚刚起步，巨大的市场需求将引导产业爆炸式增长

　　华尔街金融危机，对国外汽车行业的冲击显而易见，通用汽车破产的消息传得沸沸扬扬。华尔街早已用脚投票，今年以来通用汽车股价暴跌，创出上世纪50年代初以来的最低水平。反观国内，情况也不乐观。刚刚过去的9月，在以往的年份是销售旺季，而今年却是“旺季不旺”，在扩大内需强大的呼声下，汽车行业前景如何？

　　短期内销外销皆遇冷

　　9月份汽车销售延续了8月份的同比下降趋势。同时，第三季度同比下降1.8％，为2005年第一季度以来出现的首次销量同比下降。业内人士认为，9月份历来为汽车销售旺季，同比下滑体现出“金九”效应明显减弱。

　　与此同时，全球经济景气下行导致我国出口增速大幅放缓。8月份，轿车出口量为21431辆，同比增速大幅回落至10％。随着经济衰退之风由发达国家向新兴市场蔓延，由此可见，今明两年汽车出口可能将面临持续压力。中金公司最新研究报告分析，将2008、2009年汽车行业销量增速由此前的10.4％和7.0％分别下调至9.3％和6.1％。

　　中金认为，除一汽轿车等少数公司以外，大部分公司第三季度和今明两年的盈利预测都被下调，下调幅度在5％～15％之间。2010年的盈利预测则为10％以内的恢复性增长，显示出行业有望在2010年见底。

　　他们表示，尽管依然认为行业和公司第四季度业绩普遍会好于第三季度，但是基于第三季度汽车销量季节性回升的股价反弹，恐怕将在市场对于2009年第一季度业绩大幅度下滑的担心中化为无形。中金提醒投资者对于第四季度的反弹不应寄予过高希望，还是以低配汽车股为宜。

　　长期整体估值偏低

　　尽管目前销量下降，但对于扩大内需，更多人还是将希望放在汽车身上。有分析人士认为，此次美国金融危机对中国汽车产业的影响，有可能是一场灾难。

　　但如果海外汽车巨头洞悉到中国市场的巨大潜力空间，进而采取“堤内损失堤外补”的独特对华战略，加上中国政府即将出台的系列扩大内需政策配合，中国汽车市场也有可能成为全球汽车市场的 “诺亚方舟”，进而提升自身实力。

　　西南证券分析师董建华认为，受高使用成本的制约，汽车行业需求的扩张速度已经显著放缓。但原材料价格下降可提升行业毛利率，同时国家可能逐步放开对贷款的控制。汽车企业的估值水平已偏低。

　　董建华认为，国际上汽车类公司的估值水平一般是PE5—10倍，PB在1.5倍以上。而目前汽车类公司的PB有的已接近1，其中上海汽车的最新PB为0.98倍，而PE在8倍左右，从周期性角度看，已经出现机会。

　　本报记者 何燕

　　◆基础建设

　　铁路行业：3年内消化2万亿投资

　　本报讯（记者 覃秘）政府直接投资进行基础设施建设，无疑是刺激经济的一个非常有效的手段。目前已经有许多学者提到“罗斯福新政”，这位带领美国走出1929－1933大萧条的英雄，当时走的正是政府直接加大基础设施投资这条路。而目前我国大型水利建设已基本完成，政府的投资目标极可能投向铁路。

　　和我国的经济发展相比，铁路建设仍处于相对落后的局面，铁道部当然也希望能好好利用这次政府刺激经济的机会。铁道部新闻发言人王勇平最近在接受记者采访时表示，铁路新项目的投入，作为拉动经济增长的重要亮点，铁路部门已经做好了充分的准备。他透露，在未来一段时间，中国将有很多重大项目投入施工。

　　王勇平介绍，现在国务院批复的铁路投资额已经达到2万亿元，其中在建项目的投资规模超过了1.2万亿。到2010年，运营里程将达到9万公里，时速在200公里以上的专线达到7000公里。到2020年，铁路运营里程要达到12万公里以上，其中时速在200公里以上的将达到18000公里。王勇平还特别指出，有些数字可能还会增加。

　　从目前已经公开的刺激方案来看，铁路建设无疑是最大的一块蛋糕。市场分析师表示，大量的铁路工程一定会增加对钢铁的需求，钢铁企业有一定的机会，但是铁路施工企业以及其他铁路机械企业显然受益更加明显，中铁二局值得长期关注。

　　◆日用消费

　　零售业：扩大内需刺激消费中枢

　　扩大内需的政策对零售业有何影响？国金证券分析师赵莉认为，CPI 的下降使政府调控对象由“一控一保”两个目标重点转移到保持经济增长上，宏观调整政策对经济发展有利，从而对消费起到良好的推动作用。

　　赵莉分析，从历史数据来看，消费一直保持持续的增长，几乎没有出现负增长，最糟糕的情况下是个位数增长，与宏观经济增长趋势是一致的，而且中间波动性也比较小。

　　中信建投证券武汉建设八路营业部分析师刘海涛长期看好已经或正在确立行业领先地位的全国性和区域性商业龙头，如武汉中百、王府井等公司。赵莉指出，如果此次金融危机影响面过大，零售业的增长也将受到削弱，产业链的传导只是时间上的问题，行业第四季度增长会明显放慢，这将会对市场信心产生负面影响，投资策略仍然是以防御为主，选取具有规模优势、增长稳定且有安全边际的零售企业，如益民商业、百联股份、友谊股份、武汉中百。本报记者 邹平