投资者报(记者窦亚南)因奶粉事件而陷入困境的三鹿集团正待价而沽，最终去向仍不明朗。而深受牵连的蒙牛乳业(02319.HK，下称“蒙牛”)、伊利等乳品一线企业除了通过促销、公关等方式试图力挽销售颓势外，其大股东的控股地位也在面临着考验。在二级市场暴跌的股票虽然给投资者带来了巨大损失，却也给虎视眈眈的市场竞争者以绝好的机会。

　　相对于伊利和光明而言，香港上市的蒙牛在资本市场的损失更为惨重。9月23日复牌后，蒙牛股价从20.8港元跌至7.95港元，暴跌60.25%，当家人牛根生的财富也缩水了50亿港元。

　　市场观察人士指出，身价大跌的蒙牛正被国际资本所觊觎。

　　暴跌背后

　　相对于国内市场而言，更为开放且国外机构林立的香港市场似乎更难以琢磨。而投行对蒙牛的投资价值上也有分歧。

　　在奶业危机之前，国际机构对蒙牛仍是普遍看好的。高盛、美林、瑞信等投行机构或调高其评级，或建议买入。

　　而在9月17日蒙牛因查出产品含有三聚氰胺而停牌之后，市场看法发生180度转折，纷纷看跌。其中摩根大通更是将其目标价调至3.8港元/股，并认为直至2010年都会出现净亏损。而瑞银、大摩等也将评级调为卖出。

　　在机构的齐力唱空下，复牌的蒙牛股价大跌，最近跌至6.82港元/股，市值蒸发约200亿港元。如果从三鹿事件曝光的9月11日算起，蒙牛、伊利、光明三家企业股票的最大跌幅分别为：67.52%、50.07%、27.48%。不难看出，身处香港市场且为民营企业的蒙牛跌幅最大，而国资绝对控股(国资控股超过35.27%)的光明跌幅最小，国资相对控股(10.50%)的伊利跌幅次之。

　　9月25日，摩根大通以每股平均价8.6港元，减持1461.6万股，持股量由5.77%减至4.83%。未来资产环球投资(Mirae Asset Global Investments)以每股平均价8.069港元，减持1852.8万股，持股量由5.72%减至4.54%。花旗在9月29日的持股比例也由25日的5.35%减少到了4.89%。

　　而蒙牛最大的机构股东瑞银在操作上则与众不同，根据联交所数据，8月22日，瑞银持股比例为7.99%，而到了9月25日，持股比例达到12.23%。

　　而在瑞银的增持过程中，蒙牛的股价也出现止跌回升迹象，反弹数日后，目前稳定在8港元以上。

　　在乳品危机过程中，瑞银持有的蒙牛股份数目先增后减，多有反复，在蒙牛停牌后的9月17日曾跌落至7.71%，但其后开始坚定增持。

　　另有其意？

　　在停牌前，蒙牛市值逾300亿港元，而现在的市值约为130亿，而蒙牛今年上半年的销售额就有137亿元人民币。难怪国内有分析人士认为，蒙牛、伊利在股价大跌的情况下，可能给国外资本趁虚而入的机会。