事后李经纬极为懊悔，1998年，他决定冲刺上市。

　　结果是，H股上市需要的全部资料都已经备齐，甚至路演的时间也已经确定下来，佛山、广东也批了，证监会也只提出补充筹集资金用途这一项说明，但事情准备了8个月最后不了了之。

　　一位当事人说：“到最近才知道，当时这个计划是遭到了几位副手的激烈反对，他们没有香港居民身份，没法在港买到股票。”

　　机会再次与健力宝失之交臂。问题在于，何以副手们的激烈反对——纯粹出于私人考虑——就能断然否定整个企业的战略决策呢？

　　答案只有一个：健力宝的控制权已经完全落在了内部人——主要是李经纬为代表的职业经理层——手里，他们以个人利益最大化而不是企业利益最大化作为思考问题的基点。

　　而一个企业一旦沦落到如此地步，那么它的衰落就可以预期了。

　　从1997年开始，健力宝的销量开始以每年七八万吨的速度持续下降。到2000年，改制问题再度提出。

　　深圳的一家咨询公司提出了两套方案，一是管理层持股，一是全员持股。前一个方案中，李经纬与高管持股75%，其中三水政府再给李5%的股权奖励，经营层自筹资金来买股份。后一个方案，给管理层60%的股份，剩余的给中层干部和普通员工。

　　但是这两个方案最终也流产了。前者遭到市政府的反对，后者“几个头儿不同意”。改制再度搁浅。

　　股权转让风波

　　健力宝最初的股权架构是这样的：广东健力宝饮料厂占健力宝集团60%的股权，广信企业发展公司占15%，澳门南粤集团有限公司占10%，香港顺明企业有限公司占15%，也就是说，三水政府持股75%。

　　李对此显然深感不满，在一次与部下的工作餐上，李突然脱口而出一句粗话：“他妈的，市里要卖股，我一点都不知道，就只通知我一起吃个饭。”正是在这次饭局上，李经纬第一次与新加坡第一食品公司总裁魏成辉晤面，后者正是三水市政府最初挑中的买家。

　　2001年11月间，新加坡第一食品公司与三水市政府草签了协议，双方议定，三水市政府出售健力宝45%股权，作价3.8亿人民币，新加坡第一食品公司并支付了60万美元的定金。

　　这桩板上钉钉的交易最后横生变数，新加坡第一食品公司宣布放弃收购，因为健力宝净负债高达16亿人民币，一举吓退了新加坡买家。

　　李经纬对此的抵制态度众所周知，他出的明牌是“保护民族品牌”。

　　在成功击退了新加坡第一食品公司之后，李经纬想自己“举旗”，遭到三水市政府断然拒绝。政府方面认为，健力宝改制的关键问题不仅是资金问题，管理机制、人才体系早已遇到了瓶颈，已经到了非换血不可的地步。另外，李经纬提出4.5亿元的3年分期付款的方案，风险很大，有用健力宝资金来买健力宝之嫌。

　　这个时候，张海出现了。今年1月15日，三水市政府与浙江国际信托投资公司签订协议，把此前拥有的75%股权悉数转让，并把从澳门、香港两家公司回购的5%股权也一并转让。转让人价格远低于此前与新加坡方面的交易价格，80%的股权售价仅有3.8亿。张海作为“浙国投”副董事长出场。