由于中国经济体量大的特点，以及去年以来宏观调控的作用，“后奥运衰败效应”在房地产及酒店行业中的表现可能不会像其他国家那么明显。但房地产市场可能引发的宏观经济风险，却值得关注。

　　盛富资本董事总经理黄立冲则认为，目前房地产市场对宏观面的影响还不大，是因为当前的调整主要还是个别城市，二线和三线城市的影响还不大。“现在相当于美国在2006年中期的状况，当时汇丰刚刚因为次按而大幅拨备，宏观面还没有感觉到影响。全国房价开始普遍而较大幅度的下调时就能感觉到了。”黄立冲认为房地产市场的走向将取决于贷款利率走势，如果中国的利率在结构性通胀的迫使下不断走高，那么情况显然不妙。

　　而对于这一轮的宏观调控的手段和效果，更多的人开始反思。

　　2007年以来，在人民币升值的预期下，大量热钱流入中国。加上高居不下的贸易顺差，在现有的外汇制度下央行被迫发行人民币，从而造成了流动性泛滥。赵晓分析，央行为了控制流动性，一再使用紧缩的货币政策，在保持货币供应总量不变的情况下，外汇占款实际上挤掉了国内正常的流动性。一方面国外游资进入中国之后立刻进入股市和楼市，不断推高资产价格，形成泡沫；而另一方面，当紧缩政策到达一个临界点后，国内实业层面的流动性不足，而民营企业尤甚。今年以来，广东、浙江的很多中小企业尤其是外贸企业纷纷倒闭，日子十分艰难。一位投资人告诉记者：“现在浙江满街都是便宜的企业，简直跟捡破烂一样。”

　　相对于楼市调整的风险，或许可能出现的通货紧缩、经济增长放缓才是奥运之后中国经济最大的风险。