越南：动荡中心 危机边缘

　　林俐 魏黎明

　　曾经是胡志明市一家证券交易公司首席执行官的阮冬(化名)，在过去两年因越南飙升的股市而发迹。

　　“我做梦都没想过钱可以来得这么容易。我曾经以为挣到的钱，足够我花一辈子，我可以提前退休，吃喝无忧。”今年34岁的他，当时并没有急流勇退，导致曾经到手的财富犹如昙花一现。

　　大约三个月前，当胡志明股市的指数连续10天，每天下挫5%后，阮冬说他精神上承受不住了：除了自身投资的损失，他还肩负了公司的投资策略，压力之下，他向公司股东呈交了辞职信。

　　但要从股市全身而退谈何容易。那之后，越南股市指数持续下滑，至6月的第二周，已跌到400点以下，和去年3月高峰期时接近1200点相比，缩水超过66%，成为亚洲表现最差的股市。至今，阮冬估计他和家人已损失了200万美元，并且负债累累。

　　接踵而来的通货膨胀、越南盾贬值、信贷紧缩等一连串的事件，更是让阮冬和许多刚宽裕起来的越南老百姓开始压缩开支。部分低收入的劳工阶层也开始骚动，罢工抗议要求加薪，进一步打击着投资者的信心。

　　在一片越南已陷入经济困局、可能重蹈泰国1997年的金融危机的危言当中，越南政府于6月初开始陆续出招——加息、管制外汇、减少开支等等，以稳定宏观经济面。

　　直至6月12日，越南股市终于出现了6周来的第一次反弹回升，虽然只上涨了0.03%，股指到370.55点。有人认为这是市场信心逐步恢复、对已出台政策正面回应的信号；有人则认为言之过早，越南还处于危险关口，即便它不会是第二个泰国；也有人说，从长远来看，这次动荡，对越南有好处。

　　噩梦开始

　　阮冬开始意识到股市泡沫危机是去年年底：当时许多上市公司的市盈率，不论公司背景或运营成绩如何，都反常地高达50倍，甚至60倍或更高。他尽量做战略式投资，包括小心挑选市盈率较低或符合该公司表现的股。

　　没想到这些策略都没用，他把矛头指向从国外涌入的热钱。

　　在越南，外国人被容许持有一家上市公司的股份达49%(银行业只能持30%)。阮冬回忆说，较早前，即使市盈率再高的股都有外资青睐，而许多当地股民喜欢跟风，因为他们普遍认为外国人比较了解股市，更有经验。

　　过去两年中，无论多盲目的炒股，都能挣钱，因为所有的股都在涨。致富的人们，包括阮冬，又把更多的钱注入股市和投向房地产，加上外资的涌入，形成流动性过剩，助长经济过热，渐渐推高物价。当通胀数据亮起警报红灯、银行开始紧缩货币、穷人走上街头抗议要求加薪时，投资者信心受影响，进而影响到股市。

　　股市指数开始下滑时，不成熟的股民掉入“羊群效应”，一窝蜂地抛售，不管股的好坏和前景。

　　“没有理性可言。这时候，我持的股再有潜质也不管用，全盘崩溃。”阮冬说他目前已经暂时离场，做回领薪的打工族。因贷款炒股欠下不少债务的他，现在回到银行的贷款部门工作。

　　银行提供贷款过于松动，也被认为是祸首之一。一位要求匿名的外资银行经理告诉本报，许多到他银行申请贷款的公司，明显不符条件，没有足够资金和偿还能力，“十个申请，有六个会被拒。但是这六个却可以很容易在其他内资银行获得贷款。”

　　不算外资银行，越南还有超过40家银行，包括国有的、私营的、越外合资等，竞争剧烈。有业内人士透露，许多股民贷款炒股失败，他们用作抵押的证券又被银行在交易市场上出售，加剧股市下跌。

　　台湾中国信托商业银行河内办事处代表陈昶泓认为，现在越南面临的一个问题就是，可能有些银行贷出去的跟收回来的不成正比，因为靠关系的放款，可能导致呆账比率很高，很容易就会倒闭。

　　另一个外资银行经理则认为，这些呆账可能会在明年浮出水面，而不少贷款在之前已流到房地产业，所以他估计明年可能会出现楼市大拍卖，用抵押的房产来支付呆账。

　　为了控制贷款，越南央行已经宣布从6月11日起将基准利率上调两个百分点至14%，而放款率不能超过它的150%，也就是最高21%。

　　“热钱太多了，进来要做什么。无非是炒作土地，投资股市，现在把借款利率拉得很多，那钱就不会流到股市了，股市能做到21%吗？很难啊，所以股市在跌啊，土地价格也在跌啊，现在货币紧缩，钱不要太容易出去了。”陈昶泓说。

　　来源：经济观察报网