央行景气报告：经济运行高位回落，物价继续大幅攀升（下篇）

　　央行景气报告：经济运行高位回落，物价继续大幅攀升（下篇）2008-03-21 16:00:00

　　四、国内订单基本稳定，出口订单连续三个季度下滑；企业、银行盈利水平高位回落

　　（一）国内订单基本稳定，出口订单降至两年来最低

　　调查显示，国内订单指数1季度为10.9%，尽管与上季度相比出现较大幅度季节性回落，下降2.1个百分点，但与去年同期相比则提高2.4个百分点。出口订单受政策、汇率和美国经济增长减缓的影响，本季度出口订单景气指数延续了前两个季度下降走势（图4），降至 2.9%，达到近两年来的最低水平，与上季度比降幅达3.5个百分点。从地区分布状况看，东部地区的江苏、山东和浙江出口订单景气指数下降幅度最大，分别比上年同期下降7.8、7.3和3.6个百分点。

　　企业家对下季度国内订单和出口订单预期比较乐观。预计国内订单景气指数大幅上升，达历史最高13.5%；预计出口订单景气指数达8.4%，尽管比同期减少1.3个百分点，但比本季度提高5.5个百分点。从目前掌握的信息看，市场需求还不会发生较大幅度的变化。

　　（二）企业、银行盈利水平高位回落

　　企业盈利景气指数在去年4季度创17.8%的历史最高水平后，本季度下降到10.1%，分别比上季度和同期下降7.7和2.5个百分点。企业盈利景气指数同比增幅更是在去年1季度达到近5年来最高6.6个百分点后，连续4个季度下行（图5）。受雪灾影响较严重的省份盈利指数同比下降5.6个百分点，其他省份则降1.5个百分点，反映本季度企业盈利水平的高位回落与自然灾害影响存在密切关系。企业家尽管对第2季度盈利预期有所回升，但比上年同期仍下降0.8个百分点。

　　银行盈利景气指数变化与企业大体相似，但唯一差异是尚没有出现如企业一样的同比较大下降变化。银行盈利景气指数也是在去年4季度达到历史最高水平92.2%后，回落至本季度的86.1%，尽管比上季度下降6.1个百分点，但比上年同期仍高2.3个百分点。另外，银行家对下季度增盈的预期也比较乐观，80.1%银行家预计下季度“增盈”，比上年同期提高1.7个百分点。

　　五、股市持续震荡，居民的风险意识显著增强，资金逐渐向储蓄回流

　　调查显示，居民支出选择中，认为在当前物价和利率水平下，更多投资股票和基金最合算的居民占比，自2007年3季度达历史峰值44.3%后，4季度大幅回落8.5个百分点至35.8%，本季度继续回落8.2个百分点至27.6%，两个季度累计回落16.7个百分点。相关分析显示，居民投资股票和基金的意愿与股票市场（上证综合指数）的涨跌高度相关（相关度为0.9）。

　　在存款利息升高和股市震荡下行作用下，居民货币支出意愿继续向储蓄回流，更愿意储蓄的居民占比在去年4季度上升4.9个百分点基础上，本季度再升5.2个百分点，两个季度累计提高10.1个百分点。银行家调查数据也反映，今年1季度银行储蓄资金来源景气指数比上季度大幅上升了16.8个百分点，是4年来同季的最大增幅。

　　居民支出意愿改变也带动金融资产结构变化，反映最主要金融资产为拥有基金和股票的居民占比从2007年4季度的34.7%下降至2008年1季度的29.4%，而储蓄存款则从2007年4季度的52%上升至2008年1季度的57%。

　　六、房地产市场观望气氛浓厚，居民购房贷款需求持续回落，购房意愿再创新低

　　2008年新房贷政策实施后，加上从紧货币政策和对后续政策的预期，居民购房态度趋于谨慎，房地产市场观望气氛浓厚。本季度调查显示，未来三个月打算购房的居民占比为14.6%，分别比上季度和上年同期降低1.3和1.9个百分点，并创下调查以来最低水平。调查的七个大城市打算买房的居民占比全线下跌，其中上海跌幅最大，比上季度下跌4.3个百分点，广州次之，跌3.8个百分点（见表1）。

　　表1. 城镇居民购房意愿占比最低城市及下降幅度（%）

　　直辖市14个省会城市中40个中小城市中08q1比上季08q1比上季08q1比上季天津5.8-2.5南京8.0-5.8驻马店4.3-4.0上海8.5-4.3杭州8.8-2.0海伦6.80.5北京9.5-1.0贵阳10.0-4.8广元7.5-5.8重庆29.3-2.3广州12.0-3.8赤壁8.8-6.3从银行角度看，居民购房贷款需求景气指数在去年4季度大幅下降3.8个百分点基础上，本季度再降0.7个百分点，达到62.5%，为近一年来的最低水平。特别是北京、上海两大城市居民购房贷款需求景气指数下跌明显。上海个人购房景气指数连续两个季度大幅下挫，北京个人购房景气指数本季度达到历史最低值。

　　来源：中国人民银行调查统计司

　　作者：安荔 钱敏泽

　　[41]